APAKAH SLIPPAGE DAN MENGAPA IA BERLAKU

Apakah Maksud Kegelinciran dalam Perdagangan?

Kegelinciran ialah fenomena biasa dalam pasaran kewangan yang merujuk kepada perbezaan antara harga jangkaan dagangan dan harga di mana dagangan itu sebenarnya dilaksanakan. Apabila peniaga membuat pesanan pasaran, terutamanya semasa keadaan tidak menentu atau waktu luar puncak, harga pelaksanaan akhir mungkin berbeza daripada harga yang dimaksudkan. Ini berlaku kerana harga pasaran boleh berubah dengan cepat antara saat pesanan dibuat dan pelaksanaannya.

Percanggahan ini boleh sama ada positif atau negatif. Kegelinciran positif bermakna perdagangan dilaksanakan pada kadar yang lebih baik daripada jangkaan, manakala kegelinciran negatif menghasilkan harga yang kurang menguntungkan. Walaupun sering dilihat sebagai kelemahan, kegelinciran adalah komponen semula jadi dalam perdagangan—terutamanya dalam pasaran dengan turun naik yang tinggi atau kedalaman buku pesanan terhad. Gelinciran boleh menjejaskan pelbagai aset, termasuk ekuiti, forex, niaga hadapan dan mata wang kripto.

Dalam pasaran yang sangat cair dengan harga yang stabil dan sistem padanan pesanan pantas, gelinciran cenderung menjadi minimum. Walau bagaimanapun, dalam pasaran yang tertakluk kepada turun naik harga yang kerap atau yang mengalami volum tidak teratur, gelinciran menjadi lebih berleluasa. Ia paling ketara apabila menggunakan pesanan pasaran, kerana ini diisi pada harga terbaik yang tersedia dan bukannya pada tahap tetap.

Penyumbang utama kepada kegelinciran termasuk ketidakseimbangan kecairan, turun naik pasaran dan kelewatan teknologi. Kecairan menerangkan kemudahan aset boleh dibeli atau dijual tanpa menyebabkan pergerakan ketara dalam harganya. Dalam persekitaran mudah tunai yang rendah, mungkin tidak terdapat peserta pasaran yang mencukupi untuk memadankan pesanan masuk pada harga yang stabil, meningkatkan kemungkinan kegelinciran yang ketara.

Untuk mengurangkan kegelinciran, ramai peniaga menggunakan pesanan had, yang menentukan harga maksimum atau minimum yang mereka sanggup beli atau jual. Walaupun ini memberikan perlindungan harga, ia mungkin mengurangkan peluang pelaksanaan jika pasaran tidak memenuhi tahap yang ditentukan. Akhirnya, memahami kegelinciran dan mengambil kiranya dalam strategi dagangan adalah penting untuk pengurusan risiko dan prestasi jangka panjang.

Selain itu, gelinciran tidak unik untuk peniaga runcit; pelabur institusi dan sistem perdagangan algoritma juga mesti bersaing dengan dinamik pasaran ini. Sistem lanjutan menyepadukan teknik seperti analisis kecairan masa nyata dan algoritma pelaksanaan untuk meminimumkan kesan pergerakan harga yang tidak menguntungkan.

Walaupun kegelinciran merupakan aspek asas pasaran global, kesannya boleh diurus melalui teknologi, perancangan dan pemahaman yang kukuh tentang mekanik pasaran.

Mengapa Slippage Meningkat Sekitar Acara Berita

Kegelinciran selalunya menjadi lebih ketara semasa acara berita utama. Ini disebabkan terutamanya oleh peningkatan mendadak dalam turun naik pasaran yang dicetuskan oleh keluaran data ekonomi baharu, pengumuman pendapatan atau perkembangan geopolitik. Pada masa sedemikian, peniaga dan sistem algoritma membanjiri pasaran dengan pesanan, bertindak balas serta-merta kepada maklumat yang masuk. Kesibukan aktiviti ini boleh menyebabkan turun naik harga yang pantas, mengurangkan ketepatan petikan masa nyata dan meluaskan sebaran bida tanya.

Kebanyakan acara berita bertepatan dengan lonjakan mendadak dalam volum dagangan apabila peserta mengubah kedudukan mereka berdasarkan implikasi yang dirasakan daripada pengumuman tersebut. Walau bagaimanapun, walaupun faedah meningkat, kecairan boleh kering buat sementara waktu. Ini kerana ramai pembuat pasaran dan peniaga institusi mungkin menarik sebut harga mereka, bimbang pilihan yang tidak diingini. Pada asasnya, mereka enggan menyediakan kecairan semasa keadaan tidak menentu, menyebabkan lebih sedikit peserta aktif dan mewujudkan ketidakseimbangan dalam buku pesanan.

Untuk pesanan pasaran yang dibuat dalam selang waktu tersebut, risiko gelinciran berganda. Sebut harga yang dipaparkan pada saat penyerahan pesanan mungkin tidak lagi tersedia dalam milisaat kemudian, terutamanya dalam pasaran yang bergerak pantas seperti forex atau indeks semasa pengumuman bank pusat. Pesanan itu kemudian melompat ke harga yang tersedia seterusnya—yang mungkin berbeza secara material daripada yang diminta. Jurang harga ini nyata sebagai gelinciran.

Laporan ekonomi seperti angka KDNK, kadar inflasi (CPI), data pengangguran atau keputusan kadar faedah daripada bank pusat (mis. Rizab Persekutuan atau Bank Pusat Eropah) lazimnya mempunyai kesan yang luar biasa pada pasaran kewangan. Lebih besar sisihan daripada jangkaan, lebih dramatik pergerakan harga—dan, sejajar dengan itu, potensi kegelinciran.

Peristiwa yang dianggap sebagai berimpak tinggi juga diketahui mencetuskan algo yang melaksanakan beribu-ribu pesanan dalam mikrosaat, mengatasi peniaga manual dan menggunakan kecairan sedia ada serta-merta. Ini membawa kepada pasaran yang tipis di mana penemuan harga menjadi mencabar dan penyebaran meluas dengan cepat. Akibatnya selalunya adalah kegelinciran yang ketara, terutamanya bagi peniaga yang bergantung pada pesanan pasaran.

Faktor lain yang berkaitan ialah kependaman, atau kelewatan antara menghantar pesanan dan ketibaannya di bursa atau broker. Malah sambungan internet terpantas tidak boleh sentiasa seiring dengan sistem perdagangan elektronik. Apabila pesanan diproses, keadaan pasaran mungkin telah berubah, menyebabkan pelaksanaan yang lebih buruk daripada yang dijangkakan.

Peniaga yang menjangkakan pengumuman berimpak tinggi selalunya berusaha untuk mengurangkan kegelinciran dengan mengelak daripada membuat pesanan pasaran sejurus sebelum acara ini. Yang lain memilih untuk berdagang hanya selepas pengumuman, setelah turun naik harga menjadi stabil dan sebaran kembali normal.

Ringkasnya, kegelinciran didorong berita adalah terutamanya hasil sampingan daripada turun naik, kecairan berkurangan dan persaingan sengit di kalangan peserta pasaran semasa tingkap dagangan yang singkat tetapi sengit. Kesedaran dan persediaan boleh memainkan peranan penting dalam mengurangkan kesannya.

Kecairan dan Kegelinciran Rendah Dijelaskan

Kecairan yang rendah merupakan satu lagi pemacu utama kegelinciran, dan kesannya amat ketara dalam aset yang didagangkan secara nipis, waktu luar pasaran atau instrumen pasaran baru muncul. Kecairan merujuk kepada betapa mudahnya sesuatu aset boleh dibeli atau dijual di pasaran tanpa menyebabkan perubahan ketara dalam harganya. Semakin kurang kecairan pasaran, semakin tinggi kebarangkalian untuk mengalami gelinciran semasa membuat dagangan.

Dalam pasaran yang sangat cair, seperti pasangan forex utama atau saham mewah, jumlah pesanan yang besar boleh diproses dengan sisihan harga yang minimum. Terdapat banyak pembeli dan penjual yang bersedia untuk berurus niaga pada atau hampir dengan harga pasaran semasa, mengekalkan tebaran bid-ask yang ketat dan pergerakan harga secara relatifnya lancar. Sebaliknya, dalam persekitaran mudah tunai yang rendah, kekurangan rakan niaga bermakna walaupun perdagangan bersaiz sederhana boleh mencetuskan perubahan harga yang tidak seimbang. Ini mewujudkan tanah yang subur untuk gelinciran.

Sebagai contoh, jika seorang peniaga ingin membeli 10,000 saham syarikat yang hanya berdagang beberapa ribu saham setiap hari, pesanan mereka boleh melebihi bekalan yang tersedia pada harga yang disebut harga. Lebihan permintaan kemudiannya mesti diisi pada paras harga yang lebih tinggi, mengakibatkan gelinciran menaik. Perkara yang sama berlaku secara terbalik untuk pesanan jualan, yang membawa kepada kemerosotan harga.

Keadaan mudah tunai yang rendah juga banyak berlaku semasa sesi dagangan selepas waktu kerja, hujung minggu dalam pasaran mata wang kripto atau semasa cuti serantau apabila beberapa pusat perdagangan utama ditutup. Dalam keadaan ini, penyertaan pasaran yang berkurangan meningkatkan potensi kegelinciran kerana lebih sedikit rakan niaga tersedia untuk melaksanakan dagangan pada harga yang disebut harga.

Selain itu, kegelinciran dalam pasaran mudah tunai yang rendah tidak terhad kepada pesanan pasaran. Malah pesanan henti rugi—yang pada dasarnya ditukar kepada pesanan pasaran semasa pengaktifan—boleh terjejas. Jika pesanan henti dicetuskan pada masa terdapat beberapa pembeli atau penjual, pesanan itu akan diisi pada harga yang mungkin seterusnya, yang mungkin berbeza dengan ketara daripada tahap hentian yang dimaksudkan.

Tebaran bida-tanya yang meluas juga mewakili penanda utama kecairan yang rendah. Spread yang luas menunjukkan bahawa perbezaan antara harga tertinggi yang sanggup dibayar oleh pembeli dan harga terendah yang sanggup diterima oleh penjual adalah besar. Julat ini memperkenalkan ketidakpastian yang lebih besar dalam pelaksanaan perdagangan, terutamanya semasa keadaan yang tidak menentu atau didagangkan secara tipis.

Pedagang boleh menguruskan risiko kegelinciran dalam pasaran mudah tunai yang rendah melalui beberapa teknik. Menggunakan pesanan had dan bukannya pesanan pasaran mengenakan ambang harga yang ketat, walaupun ia membawa risiko tidak dilaksanakan. Selain itu, memecahkan pesanan yang besar kepada tranche yang lebih kecil (strategi yang dikenali sebagai "penskalaan masuk atau keluar") membantu mengurangkan kesan pasaran dan mendapatkan harga yang lebih menguntungkan.

Peserta institusi sering menilai kedalaman buku pesanan, harga purata wajaran masa (TWAP) atau alat harga purata wajaran volum (VWAP) untuk mengoptimumkan pelaksanaan perdagangan. Strategi algoritma ini mengedarkan pesanan dari semasa ke semasa, menjajarkannya dengan kecairan pasaran semasa.

Kesedaran yang tidak mencukupi tentang keadaan mudah tunai boleh menyebabkan kerugian yang tidak diingini. Peniaga harus memantau volum dagangan, data buku pesanan dan metrik slip sejarah sebelum memasuki pasaran, terutamanya dalam instrumen yang tidak dikenali atau semasa waktu dagangan bukan puncak.

Ringkasnya, kegelinciran dalam pasaran mudah tunai yang rendah didorong oleh kekurangan rakan niaga, spread yang luas dan pergerakan harga yang mendadak. Strategi pengurusan yang proaktif dan perancangan perdagangan yang teliti adalah kunci untuk mengurangkan kesannya.