TAMAT TEMPOH, TARIKH DAGANGAN TERAKHIR & APA YANG DIJANGKAKAN PADA TAMAT TEMPOH

Apakah itu Tamat Tempoh Pilihan?

Tamat tempoh pilihan merujuk kepada tarikh dan masa tertentu kontrak opsyen menjadi tidak sah. Selepas tarikh ini, hak untuk melaksanakan pilihan tidak lagi wujud. Setiap kontrak opsyen disertakan dengan tarikh tamat tempoh yang jelas, yang menandakan hari terakhir pemegang boleh menggunakan hak untuk membeli atau menjual aset asas.

Proses tamat tempoh adalah penting untuk perdagangan pilihan, yang menjejaskan kedua-dua nilai kontrak dan strategi yang digunakan oleh pedagang. Bergantung pada jenis pilihan — Amerika atau Eropah — peraturan tamat tempoh boleh berbeza-beza. Pilihan gaya Amerika boleh digunakan pada bila-bila masa sehingga dan termasuk tarikh tamat tempoh. Pilihan gaya Eropah hanya boleh digunakan pada tarikh tamat tempoh itu sendiri.

Untuk pilihan ekuiti yang disenaraikan di Amerika Syarikat, tamat tempoh biasanya berlaku pada hari Jumaat ketiga bulan tamat tempoh kontrak. Jika hari Jumaat itu hari cuti, tamat tempoh akan berlaku pada hari Khamis sebelumnya. Untuk kontrak yang didagangkan di wilayah lain atau pada aset asas yang berbeza seperti indeks atau ETF, kalendar berasingan mungkin dikenakan.

Tamat tempoh secara langsung memberi kesan kepada "nilai masa" pilihan. Apabila tarikh tamat tempoh semakin hampir, nilai ekstrinsik kontrak opsyen cenderung merosot, terutamanya dalam 30 hingga 45 hari terakhir — fenomena yang dikenali sebagai 'pereputan masa' atau 'pereputan theta' dalam penentuan harga opsyen.

Memahami tamat tempoh adalah penting, terutamanya bagi pedagang yang menggunakan strategi bergantung pada masa, seperti panggilan dilindungi, spread dan cagaran tunai. Kehampiran tamat tempoh memberi kesan kepada keputusan tentang pusingan kedudukan ke hadapan, menutup kontrak sebelum tamat tempoh atau membenarkan kontrak itu tamat secara semula jadi.

Akhir sekali, apabila tamat tempoh, penentuan dibuat mengenai sama ada kontrak itu dalam wang (ITM), pada wang (ATM) atau habis wang (OTM). Hasil ini memberi kesan sama ada opsyen akan dilaksanakan, tamat tempoh tidak bernilai atau dilaksanakan secara automatik oleh pusat penjelasan bursa bergantung pada harga mogok berbanding dengan nilai pasaran aset pendasar.

Konsep Utama

• Tarikh Tamat: Tarikh akhir kontrak itu sah.
• Gaya Amerika lwn Eropah: Peraturan senaman bergantung pada jenis kontrak.
• Reput Masa: Pilihan kehilangan nilai lebih cepat hampir tamat tempoh.
• Senaman Automatik: Pilihan dalam-wang mungkin dilaksanakan secara automatik.

Bilakah Tarikh Dagangan Terakhir?

Tarikh dagangan terakhir ialah hari terakhir di mana anda boleh membeli atau menjual kontrak pilihan terbuka sebelum ia tamat tempoh. Walaupun ia mungkin keliru dengan tarikh tamat tempoh, kedua-duanya tidak selalu sama, terutamanya dalam pasaran bukan A.S. atau untuk pilihan indeks. Adalah penting bagi peniaga untuk memahami apabila keupayaan mereka untuk bertindak pada kedudukan berakhir sebelum tamat tempoh ditetapkan.

Untuk pilihan ekuiti tersenarai A.S. standard, tarikh dagangan terakhir biasanya sama dengan tarikh tamat tempoh, yang jatuh pada hari Jumaat ketiga bulan tamat tempoh. Dagangan secara amnya boleh dilaksanakan sehingga pasaran ditutup (biasanya 4:00 p.m. Waktu Timur) pada hari ini. Walau bagaimanapun, nuansa wujud bergantung pada pertukaran dan jenis pilihan. Contohnya, opsyen suku tahunan, opsyen indeks atau opsyen niaga hadapan mungkin mempunyai hari dagangan terakhir yang berbeza — kadangkala satu atau dua hari sebelum tamat tempoh.

Gagal bertindak sebelum tarikh dagangan terakhir meninggalkan alternatif terhad. Jika kedudukan adalah dalam wang dan dipegang sehingga tamat tempoh tanpa ditutup atau dilaksanakan, ia mungkin secara automatik dilaksanakan oleh broker. Sebaliknya, pilihan keluar wang akan tamat tempoh tidak bernilai. Untuk spread atau strategi berbilang kaki yang kompleks, kegagalan menutup atau melaraskan kedudukan pada tarikh dagangan terakhir boleh mengakibatkan latihan, tugasan atau panggilan margin yang tidak dijangka.

Adalah dinasihatkan untuk menjejaki kalendar dagangan yang betul bagi setiap produk pilihan. Pertukaran seperti Chicago Board Options Exchange (CBOE) dan platform seperti Options Clearing Corporation (OCC) menerbitkan jadual terperinci, yang pedagang harus berunding dengan kerap untuk mengelakkan kesilapan dan mengoptimumkan hasil.

Kesilapan biasa ialah salah menilai kecairan pada hari dagangan terakhir. Peniaga mungkin mendapati lebih sukar untuk menutup atau melancarkan kedudukan besar jika tebaran bida bertanya melebar disebabkan minat yang semakin berkurangan, terutamanya dalam pilihan volum nipis.

Petua untuk Hari Dagangan Terakhir

• Kenali Kalendar Anda: Semak tamat tempoh tertentu bagi setiap produk.
• Semak Kecairan Awal: Jangan tunggu sehingga sejam terakhir.
• Rancang Ke Hadapan: Pertimbangkan untuk menutup atau melancarkan kedudukan beberapa hari sebelumnya.
• Bekerjasama dengan Broker Anda: Gunakan makluman untuk tarikh dan tindakan kritikal.

Apakah yang Berlaku Apabila Pilihan Tamat Tempoh?

Apabila kontrak opsyen mencapai tempoh tamatnya, hak yang dikaitkan dengan kontrak itu terhenti, menyebabkan salah satu daripada beberapa kemungkinan hasil bergantung pada statusnya — ITM, ATM atau OTM. Memahami perkara yang berlaku secara khusus semasa tamat tempoh membantu pelabur mengurus risiko, mengelakkan akibat yang tidak dijangka dan mereka bentuk strategi dagangan mereka dengan lebih baik.

Jika pilihan dalam wang pada tamat tempoh, pilihan itu boleh dilaksanakan. Untuk pilihan panggilan, ini bermakna pemegang boleh membeli sekuriti asas pada harga mogok yang lebih rendah. Untuk opsyen jual, pemegang boleh menjual pendasar pada mogok yang lebih tinggi. Broker boleh menggunakan pilihan ITM secara automatik melainkan diarahkan sebaliknya, terutamanya jika faedah bernilai lebih daripada ambang kecil (sering ditakrifkan sebagai $0.01 dalam wang).

Jika pilihan itu kehabisan wang atau wang, ia biasanya tamat tempoh tidak bernilai. Pembeli kehilangan premium yang dibayar pendahuluan, manakala penjual mengekalkan premium tersebut sebagai keuntungan. Tiada transaksi atau perubahan pemilikan berlaku dalam kes ini. Proses automatik ini menghapuskan keperluan untuk sebarang pembatalan manual.

Bagi peniaga yang mempunyai kedudukan pilihan terbuka, ini mungkin mengakibatkan penugasan. Jika pemegang membiarkan pilihan pendek mereka tamat tempoh ITM, mereka mungkin terpaksa membeli atau menjual saham, sekali gus membawa kepada komitmen modal yang ketara atau kerugian jika tidak dijangka. Tugasan boleh berlaku walaupun tanpa notis awal, menjadikannya penting untuk memantau kedudukan sebelum tamat tempoh.

Penyelesaian pada tamat tempoh berbeza mengikut kelas aset. Opsyen pada saham individu biasanya diselesaikan dengan penghantaran saham sebenar, manakala opsyen indeks – seperti SPX – selalunya diselesaikan secara tunai, membayar perbezaan antara mogok dan nilai indeks tanpa memerlukan sebarang pertukaran sekuriti.

Ia juga mungkin untuk "memutar" kedudukan sebelum tamat tempoh — bermakna menutup satu kontrak dan membuka kontrak lain dengan tarikh tamat tempoh kemudian. Ini membolehkan peniaga berpotensi melanjutkan pendedahan pasaran atau memperhalusi strategi mereka tanpa membenarkan kontrak tamat dan mencetuskan akibat automatik.

Faktor yang Perlu Dipertimbangkan pada Tamat Tempoh

• Status Kontrak: ITM, ATM atau OTM menjejaskan hasil tamat tempoh.
• Latihan Automatik: Dasar broker boleh mencetuskannya.
• Risiko Tugasan: Penting untuk penjual pilihan.
• Tunai lwn. Penyelesaian Fizikal: Bergantung pada aset pendasar.

Untuk menguruskan tamat tempoh dengan berkesan, anda dinasihatkan untuk menyemak semua kedudukan terbuka sekurang-kurangnya seminggu lebih awal daripada tarikh tamat tempoh penting — terutamanya jika kontrak hampir berada dalam jumlah wang.