MINYAK MENTAH WEST TEXAS INTERMEDIATE (WTI) DITERANGKAN

Apakah itu West Texas Intermediate (WTI)?

West Texas Intermediate (WTI) ialah gred minyak mentah yang digunakan sebagai penanda aras dalam harga minyak. Ia biasanya dirujuk sebagai "mentah manis ringan" kerana ketumpatannya yang rendah (ringan) dan kandungan sulfur yang rendah (kemanisan). Kualiti ini menjadikannya ideal untuk menghasilkan petrol dan produk petroleum bernilai tinggi yang lain. Di samping minyak mentah Brent dan Dubai/Oman, WTI ialah salah satu penanda aras harga minyak utama di seluruh dunia.

Istilah "WTI" secara khusus mentakrifkan minyak mentah yang diperoleh terutamanya daripada medan minyak di Amerika Syarikat, khususnya Texas, Louisiana dan North Dakota. Ia juga merupakan kontrak yang ditetapkan untuk niaga hadapan minyak mentah yang didagangkan di New York Mercantile Exchange (NYMEX), menjadikannya komponen penting dalam pasaran tenaga global.

WTI dihantar melalui saluran paip ke hab penyimpanan di Cushing, Oklahoma—dikenali secara meluas sebagai titik harga dan penghantaran untuk kontrak niaga hadapan WTI. Ciri fizikalnya, pangkalan pengeluaran domestik dan operasi logistik terpusat menyumbang kepada statusnya sebagai penanda aras harga yang boleh dipercayai untuk peniaga dan penapis.

Disebabkan ciri penapisan premium dan tulang belakang infrastrukturnya, WTI memainkan peranan penting dalam membentuk harga minyak global, khususnya di Amerika Utara. Penanda aras itu kebanyakannya dirujuk dalam kontrak dan formula harga yang melibatkan eksport minyak Amerika Utara, terutamanya dengan peningkatan eksport minyak mentah A.S. ke Eropah dan Asia.

Tidak seperti gred minyak mentah yang lain, seperti Brent (bersumberkan terutamanya dari Laut Utara), WTI dihasilkan di pedalaman dan bukannya di luar pesisir, yang mentakrifkan kebanyakan rangka kerja logistik yang berkaitan dengannya.

Dari segi global, harga WTI boleh dipengaruhi oleh faktor seperti tahap pengeluaran A.S., peralihan permintaan bermusim, keadaan geopolitik yang mempengaruhi dasar tenaga A.S. dan kekangan kapasiti penyimpanan di Cushing. WTI secara amnya dianggap sebagai penanda aras domestik dengan implikasi global yang semakin meningkat.

Ringkasnya, West Texas Intermediate ialah jenis minyak fizikal khusus dan instrumen kewangan yang digunakan secara meluas. Ia berfungsi sebagai tonggak penting pasaran komoditi, yang mempengaruhi strategi jangka pendek dan panjang untuk pengeluar, peniaga, penapis dan penggubal dasar di seluruh dunia.

Bagaimana harga minyak mentah WTI dan didagangkan?

Harga minyak mentah WTI berkait rapat dengan pasaran niaga hadapan dan infrastruktur logistik di Amerika Syarikat. Hab penentuan harga utama untuk WTI ialah Cushing, Oklahoma—sebuah bandar yang terletak secara strategik di persimpangan beberapa saluran paip minyak mentah utama. Cushing bertindak sebagai kedua-dua titik penghantaran dan penyelesaian untuk kontrak niaga hadapan minyak mentah WTI yang didagangkan di New York Mercantile Exchange (NYMEX), yang kini dikendalikan oleh Kumpulan CME.

Kontrak niaga hadapan WTI ialah salah satu daripada kontrak tenaga yang paling aktif didagangkan di dunia. Ia membolehkan peserta pasaran melindung nilai pendedahan, membuat spekulasi mengenai pergerakan harga, dan mewujudkan penanda aras harga untuk urus niaga fizikal. Setiap kontrak niaga hadapan minyak mentah NYMEX WTI meliputi 1,000 tong minyak. Kontrak tersebut berharga dalam dolar A.S. setong dan boleh dihantar ke dalam minyak fizikal di Cushing.

Harga WTI dipengaruhi oleh pelbagai faktor:

• A.S. tahap pengeluaran dan inventori: Output domestik yang lebih tinggi atau inventori besar di Cushing boleh menurunkan harga.
• Kapasiti storan: Storan terhad di Cushing boleh mengakibatkan harga spot dan niaga hadapan yang tidak menentu, seperti yang dilihat pada April 2020 apabila minyak mentah WTI bertukar negatif akibat lebihan simpanan.
• Saluran paip dan pengangkutan: Sebarang gangguan dalam infrastruktur saluran paip, seperti Keystone atau Seaway, boleh menjejaskan harga WTI dengan ketara.
• Penunjuk makroekonomi: Kekuatan dolar A.S., kadar faedah dan pertumbuhan ekonomi turut mendorong turun naik harian.
• Dinamik pasaran minyak global: Walaupun WTI ialah penanda aras A.S., peristiwa global seperti keputusan OPEC+ atau konflik geopolitik secara tidak langsung boleh menjejaskan harga WTI melalui peralihan permintaan bekalan global.

Pedagang, penapis, dana lindung nilai dan pelabur institusi sering menggunakan niaga hadapan WTI untuk pengurusan risiko dan arbitraj. Contohnya, perbezaan antara harga WTI dan Brent mungkin memberikan peluang arbitraj, dengan peniaga menganalisis kos pengangkutan dan dinamik permintaan bekalan serantau.

Selain niaga hadapan, formula harga untuk minyak mentah WTI fizikal termasuk model penentuan harga berbeza yang terikat dengan niaga hadapan NYMEX. Formula ini mengambil kira lokasi, premium atau diskaun kualiti dan jadual penghantaran. Sebagai contoh, penghantaran minyak berkualiti WTI yang dihantar di Houston mungkin berharga sebagai niaga hadapan NYMEX WTI campur atau tolak pembezaan yang mencerminkan permintaan Pantai Teluk dan laluan maritim.

Sejak beberapa tahun kebelakangan ini, ketelusan harga telah bertambah baik disebabkan oleh perdagangan yang lebih luas dalam elaun saluran paip, tawaran spot dan kemasukan penanda aras lain seperti penilaian Argus dan Platts. Ini telah meningkatkan kecekapan pasaran dan meningkatkan peranan WTI sebagai isyarat harga di luar Amerika Utara.

Ringkasnya, penetapan harga WTI adalah pada penumpuan logistik bekalan fizikal, perdagangan derivatif dan kuasa makroekonomi global. Penyepaduan data harga daripada Cushing, pasaran kewangan aktif dan ciri-ciri domestik A.S. membantu memastikan WTI kekal sebagai penanda aras utama untuk peserta pasaran minyak, bukan sahaja di Amerika Utara tetapi semakin meluas di seluruh dunia.

Apakah yang membezakan WTI daripada Brent?

West Texas Intermediate (WTI) dan Brent sering dibandingkan sebagai dua penanda aras minyak mentah global terkemuka, namun mereka berbeza terutamanya dari segi asal, komposisi, logistik penghantaran dan dinamik harga. Memahami perbezaan ini adalah penting untuk peniaga, penggubal dasar dan penganalisis industri yang menavigasi landskap tenaga global.

1. Asal Geografi dan Logistik:

WTI diperoleh terutamanya daripada ladang minyak pedalaman di Amerika Syarikat—terutamanya Texas, Louisiana dan North Dakota. Tempat penghantarannya ialah Cushing, Oklahoma, hab saluran paip dan penyimpanan yang penting. Sebaliknya, minyak mentah Brent diekstrak daripada medan minyak luar pesisir di Laut Utara, terutamanya di pelantar benua British dan Norway.

Perbezaan pedalaman berbanding luar pesisir ini memberi kesan kepada logistik pengangkutan masing-masing. WTI biasanya mencapai kilang penapisan melalui rangkaian saluran paip domestik, manakala Brent dimuatkan ke kapal tangki untuk pengedaran maritim. Ini menjadikan Brent lebih fleksibel dari segi logistik eksport, terutamanya ke Eropah dan Asia.

2. Ciri-ciri Fizikal:

Kedua-dua WTI dan Brent dikelaskan sebagai minyak mentah manis ringan kerana ketumpatan dan kandungan sulfurnya yang agak rendah. Walau bagaimanapun, WTI adalah lebih ringan dan lebih manis sedikit daripada Brent, yang meningkatkan keinginannya untuk menghasilkan petrol dan produk ditapis lain. Khususnya:

• WTI: Graviti API ~39.6 dan kandungan sulfur ~0.24%
• Brent: graviti API ~38.3 dan kandungan sulfur ~0.37%

Atribut ini menghasilkan pelarasan kecil dalam menapis ekonomi, dengan WTI kadangkala berdagang pada premium kepada Brent apabila keadaan pasaran menyokong penapisan tertumpu petrol.

3. Harga dan Pengaruh Pasaran:

WTI dinilai pada NYMEX melalui kontrak niaga hadapan dan banyak dipengaruhi oleh faktor domestik A.S. seperti arah aliran pengeluaran, tahap inventori dan kekangan logistik. Brent, sebaliknya, berdagang pada niaga hadapan Intercontinental Exchange (ICE) dan lebih terdedah kepada dinamik penawaran dan permintaan global, termasuk geopolitik, perdagangan melalui laut dan tindakan OPEC+.

Oleh sebab pendedahan yang berbeza ini, Brent secara amnya dianggap sebagai penanda aras yang lebih global. Ia digunakan untuk menetapkan harga kira-kira dua pertiga daripada minyak mentah yang didagangkan di peringkat antarabangsa. WTI, walaupun berpengaruh, terutamanya menanda aras minyak mentah keluaran A.S., dengan perkaitan global yang semakin meningkat apabila eksport A.S. meningkat.

4. Pasaran Spot dan Kesan Storan:

Perbezaan kritikal ialah kapasiti storan di Cushing, yang sekali-sekala telah menjejaskan harga WTI dengan ketara. Sebagai contoh, pada April 2020, penumpuan unik lebihan bekalan dan storan yang tidak mencukupi menyebabkan niaga hadapan WTI didagangkan secara ringkas di bawah sifar—suatu fenomena yang tidak dilihat dengan Brent kerana fleksibiliti maritimnya.

5. Peluang Arbitraj:

Perbezaan harga WTI dan Brent mewujudkan peluang arbitraj. Apabila WTI berdagang pada diskaun yang ketara, pengeksport A.S. mendapati ia semakin berdaya maju untuk menghantar minyak mentah ke luar negara. Kekangan penghantaran dan perbezaan kos antara saluran paip dan penghantaran kapal tangki sering menjelaskan perbezaan harga ini.

6. Terma Kontrak dan Mekanisme Penghantaran:

Niaga hadapan WTI diselesaikan secara fizikal di Cushing, Oklahoma, pada tamat tempoh kontrak, dengan peraturan kualiti dan kuantiti yang ditetapkan dikuatkuasakan oleh Kumpulan CME. Kontrak Brent terutamanya diselesaikan secara tunai, dirujuk terhadap penilaian beberapa gred Laut Utara dan bukannya satu aliran.

Ringkasnya, WTI dan Brent menawarkan titik rujukan yang berbeza dalam pasaran minyak global. WTI mencerminkan dinamik bekalan pedalaman A.S., rangkaian logistik dan storan domestik, manakala Brent mencerminkan pertimbangan perdagangan maritim yang lebih luas dan risiko geopolitik global. Kedua-duanya adalah alat penting untuk ketelusan pasaran, kecekapan harga dan strategi lindung nilai di seluruh dunia.