Home » Kriptowang »

PENILAIAN SELEPAS WANG DALAM SYARIKAT PERMULAAN

Temui maksud penilaian selepas wang dalam pembiayaan permulaan dan cara ia memberi kesan kepada ekuiti pelabur dan strategi syarikat.

Apakah Penilaian Selepas Wang?

Penilaian selepas wang ialah metrik kewangan utama yang digunakan semasa pengumpulan dana permulaan yang menentukan nilai syarikat serta-merta selepas menerima pembiayaan luar. Ia mewakili jumlah nilai syarikat selepas modal baharu ditambah daripada pusingan pembiayaan.

Permulaan yang menjalani pusingan pendanaan benih, Siri A atau yang lebih baru sering merundingkan penilaian ini untuk menentukan jumlah ekuiti yang diterima pelabur sebagai balasan untuk kemasukan modal mereka.

Secara matematik, penilaian selepas wang dikira sebagai:

Penilaian Selepas Wang = Penilaian Sebelum Wang + Pelaburan Baharu

Sebagai contoh, jika syarikat permulaan mempunyai penilaian pra-wang sebanyak $4 juta dan mengumpul $1 juta daripada pelabur, penilaian selepas wang menjadi $5 juta. Oleh itu, pelabur memiliki 20% daripada syarikat itu, dikira sebagai $1 juta / $5 juta.

Memahami Pra-Wang lwn Pasca Wang

Untuk memahami sepenuhnya penilaian selepas wang, adalah penting untuk membezakannya daripada penilaian pra-wang. Penilaian pra-wang ialah anggaran nilai syarikat sebelum dana baharu disuntik. Sebaliknya, wang selepas termasuk pelaburan masuk. Perbezaan ini penting apabila merundingkan kepentingan ekuiti, kerana ia menentukan cara pemilikan diperuntukkan antara pengasas, pemegang saham sedia ada dan pelabur baharu.

Mengapa Penilaian Selepas Wang Penting

Penilaian selepas wang memainkan peranan penting dalam ekonomi permulaan atas beberapa sebab:

  • Ekuiti Pelabur: Menentukan peratusan perniagaan yang akan dimiliki oleh pelabur baharu.
  • Pencairan Pengasas: Membantu mengira jumlah kehilangan pemilikan pengasas dan penyokong awal.
  • Persepsi Syarikat: Selalunya digunakan sebagai isyarat awam tentang pertumbuhan dan nilai permulaan.

Jenis Pembiayaan Terjejas

Penilaian selepas wang digunakan pada pelbagai peringkat pembiayaan, termasuk:

  • Pusingan benih: Pusingan rasmi pertama di mana pelabur peringkat awal masuk.
  • Siri A, B, C: Pusingan berikutnya yang melibatkan modal teroka dan pelabur institusi.
  • Instrumen boleh tukar: Nota SELAMAT dan hutang boleh tukar juga boleh menjejaskan hasil selepas wang apabila ditukar.

Memahami nuansa penilaian selepas wang memastikan pengasas boleh berunding secara saksama dan mengekalkan kawalan optimum sambil menarik modal strategik.

Cara Mengira Penilaian Selepas Wang

Pengiraan penilaian selepas wang mungkin kelihatan mudah, tetapi selalunya melibatkan pelbagai teknik penilaian dan dinamik rundingan bergantung pada minat pelabur, prestasi syarikat dan arah aliran pasaran. Walau apa pun, formulanya tetap sama:

Penilaian Selepas Wang = Amaun Dilaburkan / Peratusan Pemilikan

Katakan pelabur memasukkan $500,000 untuk 10% syarikat. Penilaian selepas wang yang diperoleh ialah:

$500,000 / 0.10 = $5,000,000

Angka ini menunjukkan bahawa perniagaan itu bernilai $5 juta selepas pembiayaan dan pelabur memiliki 10% daripada syarikat itu.

Melaraskan untuk Instrumen Boleh Tukar

Tidak semua pembiayaan datang secara langsung sebagai pertukaran untuk ekuiti. Pemula kerap menggunakan nota SAFE (Perjanjian Mudah untuk Ekuiti Masa Depan) atau hutang boleh tukar. Instrumen ini menangguhkan rundingan penilaian sehingga pusingan harga kemudian. Walau bagaimanapun, apabila instrumen ini ditukar, ia biasanya ditambahkan pada penilaian selepas wang, selalunya menyebabkan pencairan yang ketara jika tidak dirancang dengan betul.

Senario Pengiraan Biasa

  1. Penilaian Pra-Wang Tetap: Pelabur dan pengasas bersetuju dengan penilaian pra-wang terlebih dahulu, kemudian hitung siaran dengan menambah dana baharu. Pendekatan yang mudah dan biasa.
  2. Had Penilaian (Nota Boleh Tukar): Menetapkan harga penukaran maksimum, selalunya menurunkan harga penukaran dan meningkatkan pencairan untuk pengasas.
  3. Kadar Diskaun: Pelabur yang menggunakan nota SAFE mungkin menerima harga saham terdiskaun, yang menjejaskan pengagihan pasca wang muktamad.

Contoh: Pengiraan Pembiayaan Benih

Katakan permulaan dengan penilaian pra-wang sebanyak $3 juta mengumpul $1 juta dalam modal benih. Penilaian selepas wang ialah:

$3J + $1J = $4J

Pelabur kini memiliki 25% daripada syarikat ($1J / $4J).

Kesan pada Jadual Huruf Besar

Jadual huruf besar (atau jadual topi) menjejaki peratusan pemilikan dalam kalangan pihak berkepentingan. Selepas pembiayaan baharu, jadual had mesti dikemas kini untuk menggambarkan kepentingan pemilikan baharu berdasarkan penilaian selepas wang. Ini termasuk mengemas kini kepentingan untuk:

  • Pengasas dan pengasas bersama
  • Pelabur benih atau malaikat awal
  • Pelabur baharu dalam pusingan terbaharu

Salah faham pengiraan ini selalunya membawa kepada kejutan dalam pencairan terminal atau kehilangan kawalan. Oleh itu, memodelkan pelbagai senario pembiayaan sebelum memasuki pusingan adalah penting untuk strategi jangka panjang.

Mata wang kripto menawarkan potensi pulangan yang tinggi dan kebebasan kewangan yang lebih besar melalui desentralisasi, beroperasi dalam pasaran yang dibuka 24/7. Walau bagaimanapun, ia adalah aset berisiko tinggi kerana turun naik yang melampau dan kekurangan peraturan. Risiko utama termasuk kerugian pesat dan kegagalan keselamatan siber. Kunci kejayaan adalah melabur hanya dengan strategi yang jelas dan dengan modal yang tidak menjejaskan kestabilan kewangan anda.

Mata wang kripto menawarkan potensi pulangan yang tinggi dan kebebasan kewangan yang lebih besar melalui desentralisasi, beroperasi dalam pasaran yang dibuka 24/7. Walau bagaimanapun, ia adalah aset berisiko tinggi kerana turun naik yang melampau dan kekurangan peraturan. Risiko utama termasuk kerugian pesat dan kegagalan keselamatan siber. Kunci kejayaan adalah melabur hanya dengan strategi yang jelas dan dengan modal yang tidak menjejaskan kestabilan kewangan anda.

Pertimbangan Strategik Sekitar Penilaian Selepas Wang

Penilaian selepas wang mempengaruhi lebih daripada sekadar pembiayaan segera—ia membentuk keputusan strategik seputar pencairan, strategi pengumpulan dana, tadbir urus dan juga trajektori permulaan ke arah peluang keluar.

Perspektif Pengasas

Pengasas mesti mengambil berat tentang cara penilaian pasca wang mempengaruhi pemilikan dan kawalan mereka. Perangkap biasa ialah mengoptimumkan secara berlebihan untuk penilaian yang tinggi, yang boleh membawa kepada masalah seperti:

  • Pusingan Turun Masa Hadapan: Jika syarikat gagal memenuhi jangkaan pertumbuhan yang ditetapkan oleh penilaian yang tinggi, syarikat mungkin terpaksa mengumpul dana pada penilaian yang lebih rendah kemudian, yang membawa kepada pusingan menurun. Ini boleh mencairkan pemegang saham sedia ada dengan ketara dan menghalang pelabur baharu.
  • Pemilikan Dicairkan: Penilaian pasca wang yang tinggi biasanya memerlukan menyerahkan bahagian ekuiti yang lebih besar apabila pusingan masa depan gagal memenuhi penanda aras pertumbuhan penilaian.
  • Insentif Tidak Sejajar: Penilaian yang tidak realistik boleh memesongkan jangkaan pihak berkepentingan dan memberi tekanan yang tidak wajar pada metrik prestasi.

Keutamaan Pelabur

Dari pihak pelabur, penilaian pasca wang menentukan potensi pulangan dan strategi keluar. Penilaian pasca wang yang lebih rendah menawarkan kepentingan ekuiti yang lebih besar untuk pelaburan yang sama, meningkatkan potensi pulangan. Sebaliknya, penilaian yang melambung mungkin menawarkan lebih sedikit ruang untuk kenaikan harga, menjadikannya kurang menarik.

Pelabur juga mempertimbangkan:

  • Perwakilan Lembaga: Ditentukan sebahagiannya oleh bahagian pemilikan, yang berkaitan dengan penilaian selepas wang.
  • Keutamaan Pencairan: Hak ini diaktifkan berdasarkan modal dan penilaian yang dilaburkan, menentukan siapa yang mendapat bayaran dahulu dalam peristiwa keluar atau kegagalan.
  • Hak Susulan: Penilaian menentukan kos mengekalkan pemilikan melalui pusingan akan datang.

Keluar Senario dan Kesan Penilaian

Penilaian pasca wang yang tinggi menetapkan jangkaan untuk gandaan keluar masa hadapan. Jika syarikat keluar di bawah penilaian pasca wang terakhirnya, pelabur awal mungkin menerima pembayaran keutamaan pembubaran, meninggalkan sedikit atau tiada apa-apa untuk pemegang saham biasa (selalunya pengasas dan pekerja).

Contohnya, jika penilaian pasca wang terbaharu ialah $100 juta, tetapi syarikat permulaan itu diperoleh dengan harga $80 juta, pemegang saham pilihan dengan keutamaan pembubaran 1x boleh mendapatkan balik pelaburan mereka dahulu, mungkin mengurangkan atau menghapuskan pulangan untuk orang lain.

Amalan Terbaik untuk Menguruskan Penilaian

Untuk mengekalkan penilaian yang mampan dan dinamik pemilikan, syarikat pemula dan pelabur mungkin mempertimbangkan:

  • Menaikkan modal yang diperlukan sahaja untuk mencapai pencapaian seterusnya
  • Merundingkan jadual topi dan syarat penilaian yang jelas dan adil
  • Memahami implikasi jangka panjang penilaian yang tertanam dalam syarat pembubaran dan kumpulan pilihan

Pendekatan termaklum untuk penilaian selepas wang membantu menyelaraskan insentif pelabur dan pengasas, mengurangkan risiko pencairan dan membina asas untuk pertumbuhan berskala dan mampan.

MELABUR SEKARANG >>