PERATURAN KRIPTO DIJELASKAN: PRINSIP DAN RANGKA KERJA UTAMA

Tinjauan Global mengenai Peraturan Kripto

Mata wang kripto, sebagai kelas aset kewangan, telah berkembang pesat dalam penerimaan dan kerumitan. Oleh itu, keperluan untuk peraturan untuk memastikan integriti pasaran, melindungi pengguna, dan mencegah aktiviti haram. Walaupun konsensus global mengenai peraturan mata wang kripto masih belum dicapai, kebanyakan negara mengiktiraf kepentingan beberapa bentuk pengawasan. Pada tahap yang tinggi, peraturan kripto secara amnya menumpukan pada lima bidang utama: perlindungan pengguna, kestabilan kewangan, pencegahan pengubahan wang haram (AML), percukaian dan sokongan inovasi.

Bidang kuasa yang berbeza menggunakan pendekatan yang pelbagai. Sesetengah negara telah menerima industri dengan rangka kerja yang menyokong, manakala yang lain telah melaksanakan larangan terhad. Contohnya, Switzerland dan Singapura terkenal dengan dasar kawal selia yang jelas yang telah menggalakkan pertumbuhan industri. Sebaliknya, China telah mengambil sikap yang lebih melarang, melarang perdagangan crypto dan perlombongan sama sekali.

Di peringkat antarabangsa, organisasi seperti Pasukan Petugas Tindakan Kewangan (FATF) telah mengesyorkan piawaian untuk negara ahli. Peraturan Perjalanan FATF, sebagai contoh, memerlukan penyedia perkhidmatan crypto untuk berkongsi maklumat pelanggan dengan selamat semasa urus niaga — serupa dengan keperluan sektor kewangan tradisional. Matlamatnya adalah untuk menyelaraskan ekosistem aset maya dengan norma kewangan yang ditetapkan.

Walaupun usaha untuk mengharmonikan, ketidakkonsistenan kekal ketara. Sesetengah negara mengklasifikasikan mata wang kripto sebagai harta, yang lain sebagai sekuriti, dan beberapa sebagai mata wang. Klasifikasi ini membawa implikasi kawal selia yang ketara – daripada cara mata wang kripto dikenakan cukai, yang mana institusi mempunyai bidang kuasa ke atas pengawasan mereka.

Peraturan Pasaran dalam Aset Kripto (MiCA) Kesatuan Eropah ditetapkan untuk menjadi mercu tanda dalam membentuk rangka kerja benua yang komprehensif. MiCA bertujuan untuk memberikan kepastian undang-undang dan perlindungan yang teguh sambil memupuk inovasi. Di Amerika Syarikat, pengawasan kawal selia ditemui merentas berbilang agensi termasuk Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC), Suruhanjaya Dagangan Hadapan Komoditi (CFTC) dan Rangkaian Penguatkuasaan Jenayah Kewangan (FinCEN), masing-masing dengan fokus dan peraturan tertentu.

Akhirnya, kebanyakan rejim kawal selia berusaha untuk mengimbangi pengawasan dengan fleksibiliti. Cabarannya terletak pada mereka bentuk rangka kerja yang mengurangkan risiko seperti penipuan dan bahaya pelabur, sambil tidak menyekat inovasi teknologi yang menyokong mata wang kripto dan teknologi blockchain.

Kepantasan perubahan dalam peraturan terus berkembang seiring dengan kemajuan dalam kewangan terdesentralisasi (DeFi), token tidak boleh kulat (NFT) dan syiling stabil. Pembuat dasar semakin menumpukan pada membangunkan peraturan tangkas yang boleh menyesuaikan diri dengan perkembangan ini sambil mengekalkan keselamatan dan ketelusan ekonomi.

Bagi perniagaan dan pelabur, mengikuti pengumuman kawal selia dan memahami cara undang-undang tempatan digunakan pada operasi mereka adalah penting untuk pematuhan dan pengurusan risiko. Walaupun artikel ini hanya memberikan perspektif peringkat tinggi tanpa nasihat undang-undang, adalah bijak bagi peserta pasaran untuk berunding dengan profesional dan sentiasa dimaklumkan tentang perubahan peraturan di seluruh dunia.

Badan dan Fungsi Kawal Selia Utama

Memahami peraturan kripto memerlukan pengetahuan tentang badan kawal selia utama dan peranan mereka dalam ekosistem. Dalam kebanyakan bidang kuasa, pelbagai agensi berkongsi tanggungjawab ke atas pelbagai aspek pasaran kripto. Ini termasuk undang-undang sekuriti, peraturan penghantaran wang, penguatkuasaan cukai dan piawaian perlindungan pengguna.

Di dalam Amerika Syarikat, persekitaran kawal selia amat berpecah-belah:

• Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC): Mengawasi mata wang kripto yang diklasifikasikan sebagai sekuriti. SEC menguatkuasakan pematuhan melalui keperluan pendedahan, langkah perlindungan pelabur dan tindakan terhadap penipuan, terutamanya menyasarkan Tawaran Syiling Permulaan (ICO) dan aset token.
• Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC): Mengawal selia pasaran derivatif komoditi, termasuk niaga hadapan crypto dan instrumen kewangan lain berdasarkan aset digital.
• Perkhidmatan Hasil Dalaman (IRS): Menguruskan layanan cukai mata wang kripto, memerlukan individu dan perniagaan melaporkan pendapatan dan keuntungan modal yang berkaitan dengan transaksi aset digital.
• Rangkaian Penguatkuasaan Jenayah Kewangan (FinCEN): Menguatkuasakan undang-undang anti-pengubahan wang haram dan kenali pelanggan anda (KYC), yang terpakai kepada pertukaran mata wang digital dan penyedia dompet.

Dalam Kesatuan Eropah, Peraturan Pasaran dalam Aset Kripto (MiCA) yang baru diterima pakai mewujudkan keperluan pelesenan dan pematuhan yang seragam di seluruh negara anggota. MiCA terpakai kepada penyedia perkhidmatan aset kripto (CASP) dan bertujuan untuk mengurangkan pemecahan kawal selia dengan mewujudkan garis panduan pan-Eropah untuk piawaian operasi, keperluan berhemat dan perlindungan pelanggan.

Negara Asia seperti Jepun dan Korea Selatan telah melaksanakan rangka kerja kawal selia yang dipesan lebih dahulu. Agensi Perkhidmatan Kewangan (FSA) Jepun mewajibkan pendaftaran untuk pertukaran kripto dan menguatkuasakan keperluan penjagaan yang ketat. Unit Perisikan Kewangan Korea Selatan memantau piawaian pengenalan dan pelaporan pengguna.

Pelakon global penting lain termasuk:

• Pihak Berkuasa Kawal Selia Aset Maya Dubai (VARA): Mengawasi aktiviti aset maya di Dubai di bawah rangka kerja berasaskan risiko yang disesuaikan.
• Suruhanjaya Sekuriti dan Pelaburan Australia (ASIC): Menyelia perkhidmatan berkaitan kripto dan menilai sama ada token tertentu memenuhi definisi undang-undang produk kewangan.
• Pihak Berkuasa Penyeliaan Pasaran Kewangan Switzerland (FINMA): Menyediakan rejim pelesenan dan taksonomi yang jelas untuk token (token pembayaran, utiliti dan aset).

Penyelarasan global digalakkan melalui badan seperti FATF dan Pertubuhan Suruhanjaya Sekuriti Antarabangsa (IOSCO), memupuk ketekalan dalam peraturan yang berkaitan dengan perdagangan rentas sempadan dan pematuhan AML.

Pilihan luas pengawal selia mencerminkan sifat multidimensi mata wang kripto. Utiliti hibrid mereka sebagai instrumen kewangan dan teknologi memerlukan pendirian pengawalseliaan silang fungsi. Walau bagaimanapun, tanggungjawab yang bertindih boleh membawa kepada ketidakpastian bagi perniagaan yang beroperasi di peringkat antarabangsa.

Untuk menavigasi landskap ini, penyedia perkhidmatan crypto sering bekerjasama dengan pakar undang-undang untuk mendapatkan lesen yang diperlukan, melaksanakan rangka kerja AML dan memastikan ia berada dalam ambang undang-undang yang ditetapkan oleh setiap pengawal selia. Dialog berterusan antara sektor swasta dan pihak berkuasa kawal selia terus membentuk perkembangan dasar dan membimbing tindakan penguatkuasaan.

Menavigasi Cabaran dan Inovasi Kawal Selia

Kemunculan kewangan terdesentralisasi (DeFi), stablecoin dan token tidak boleh kulat (NFT) membentangkan cabaran pengawalseliaan baharu. Tidak seperti pertukaran berpusat atau penjaga, platform DeFi sering kekurangan struktur organisasi yang jelas, menimbulkan persoalan rumit tentang tanggungjawab, penguatkuasaan dan bidang kuasa.

Satu isu utama ialah menentukan cara peraturan sedia ada digunakan pada protokol terdesentralisasi. Memandangkan kontrak pintar beroperasi secara autonomi dan banyak projek adalah sumber terbuka, rangka kerja undang-undang tradisional bergelut untuk menentukan liabiliti. Pengawal selia menilai sama ada pencipta, pembangun atau pengguna platform ini menanggung kewajipan pematuhan di bawah undang-undang semasa.

Stablecoin, yang mengekalkan nilai yang disandarkan kepada mata wang fiat atau komoditi, telah mendapat perhatian yang lebih tinggi. Pihak berkuasa bimbang tentang potensi mereka untuk mengganggu sistem monetari tradisional dan kegunaan mereka dalam memintas kawalan modal. Pengawal selia seperti Rizab Persekutuan dan Bank Pusat Eropah sedang menilai risiko sistemik yang ditimbulkan oleh instrumen ini, terutamanya yang dikeluarkan oleh entiti swasta dengan ketelusan rizab terhad.

Sebagai tindak balas, sesetengah kerajaan sedang membangunkan Mata Wang Digital Bank Pusat (CBDC) sebagai alternatif yang disokong kerajaan yang menggabungkan faedah mata wang digital dengan kestabilan pengawasan kerajaan. Negara seperti China dan Sweden telah melancarkan program perintis, manakala negara lain dalam fasa penerokaan.

Peraturan NFT berbeza dengan ketara, selalunya bergantung pada kes penggunaan asasnya. Jika NFT memberikan hak yang serupa dengan sekuriti, seperti penyertaan keuntungan, ia mungkin termasuk di bawah undang-undang sekuriti. Walau bagaimanapun, kebanyakan NFT seni atau koleksi kekal tidak dikawal melangkaui langkah perlindungan pengguna am.

Arah aliran lain yang membentuk semula ruang ialah penyepaduan prinsip Alam Sekitar, Sosial dan Tadbir Urus (ESG). Sesetengah pengawal selia sedang mempertimbangkan kesan alam sekitar perlombongan kripto bukti kerja, dengan penggunaan tenaga muncul sebagai kebimbangan dasar. Ini telah mendorong perbincangan mengenai teknologi blockchain yang mampan dan insentif kewangan hijau.

Selain itu, kelajuan inovasi sering mengatasi pemahaman pengawal selia, menjadikan ketangkasan sebagai asas dasar crypto moden. Rangka kerja kotak pasir — seperti yang ditawarkan di UK dan Singapura — membenarkan firma kripto mencuba produk baharu di bawah pengawasan kawal selia, membolehkan pihak berkuasa memantau perkembangan sambil mempromosikan pertumbuhan industri.

Bagi pihak berkepentingan, kerumitan peraturan yang semakin meningkat bermakna pematuhan proaktif adalah penting. Ini termasuk mengamalkan amalan pengurusan risiko yang teguh, mengekalkan struktur tadbir urus yang telus dan melibatkan diri dengan penggubal dasar untuk memastikan kejelasan peraturan.

Yang penting, ketiadaan peraturan global yang diselaraskan memberikan peluang dan risiko. Walaupun bidang kuasa boleh bersaing untuk menjadi hab kripto, dasar yang tidak konsisten mungkin mendorong arbitraj kawal selia, di mana firma berpindah ke negara dengan pengawasan yang lebih longgar. Aliran ini boleh mencabar usaha untuk mengekalkan kestabilan kewangan global dan perlindungan pelabur.

Apabila ekosistem aset digital semakin matang, inovasi kawal selia akan menjadi penting untuk menyelaraskan potensi terdesentralisasi crypto dengan rangka kerja kewangan moden. Walaupun tiada pendekatan tunggal yang sesuai untuk semua, masa depan mungkin akan memihak kepada peraturan berasaskan risiko yang diselaraskan yang memupuk kepercayaan dan pertumbuhan jangka panjang dalam sektor ini.