PERTUKARAN TERDESENTRALISASI DIJELASKAN: AMM, BUKU PESANAN & BANYAK LAGI

Pertukaran terdesentralisasi (DEX) ialah platform yang membolehkan pengguna berdagang mata wang kripto secara langsung antara satu sama lain tanpa perantara atau penjaga pusat. Tidak seperti bursa berpusat (CEX) yang mengurus dana pengguna dan bertindak sebagai perantara, DEX bergantung pada teknologi blockchain, kontrak pintar dan protokol kriptografi untuk membolehkan transaksi peer-to-peer (P2P) dalam persekitaran tanpa amanah.

DEX telah semakin popular di samping pergerakan DeFi (kewangan terpencar) yang lebih luas. Mereka beroperasi merentasi pelbagai rangkaian blockchain, terutamanya Ethereum, tetapi juga Binance Smart Chain, Solana, dan lain-lain. Dengan mengalih keluar perantara, DEX menawarkan privasi yang dipertingkatkan kepada pengguna, penentangan terhadap penapisan dan kawalan ke atas aset mereka sendiri.

Terdapat dua jenis utama pertukaran terdesentralisasi berdasarkan cara perdagangan dilaksanakan:

• Pembuat Pasaran Automatik (AMM): Ini menggunakan kumpulan kecairan dan kontrak pintar untuk memudahkan dagangan tanpa buku pesanan. Uniswap dan SushiSwap mendahului contoh AMM.
• DEX Buku Pesanan: Ini meniru pertukaran tradisional dengan sistem pesanan beli/jual yang disimpan dalam rantaian atau luar rantaian. dYdX dan Loopring ialah contoh yang ketara.

Memahami cara model ini beroperasi memberi penerangan tentang pertukaran berbeza yang ditunjukkan dari segi kecekapan, keselamatan dan pengalaman pengguna.

Pada teras mereka, semua DEX bertujuan untuk menegakkan prinsip akses tanpa kebenaran, perdagangan tanpa penjagaan dan tadbir urus terpencar. Ciri ini memenuhi keperluan pengguna yang mencari autonomi ke atas aset mereka dan penyertaan dalam ekosistem kewangan yang lebih terbuka.

Walau bagaimanapun, penggunaan pertukaran terpencar masih datang dengan set kerumitan dan risikonya sendiri, terutamanya bagi pengguna baharu yang tidak biasa dengan sistem bukan jagaan.

Pembuat Pasaran Automatik (AMM) dan pesanan DEX berasaskan buku mewakili dua paradigma yang berbeza untuk memudahkan dagangan dalam persekitaran terpencar. Setiap mekanisme mempunyai ciri unik yang mempengaruhi kecairan, gelinciran, antara muka pengguna dan kebolehskalaan.

Pembuat Pasaran Automatik (AMM)

AMM bergantung pada kumpulan kecairan berbanding sistem bida/tanya tradisional. Setiap kumpulan ialah kontrak pintar yang mengandungi pasangan token, seperti ETH/DAI. Harga ditentukan mengikut algoritma, selalunya menggunakan formula produk malar (cth., x*y=k seperti dalam Uniswap V2).

Pengguna yang dipanggil pembekal kecairan (LP) mendeposit pasangan token ke dalam kumpulan ini dan memperoleh sebahagian daripada yuran dagangan sebagai insentif. AMM mendayakan pertukaran segera, agak mudah digunakan dan menyokong pelbagai jenis pasangan token — walaupun yang mempunyai permintaan rendah.

Faedah:

• Penyenaraian tanpa kebenaran mana-mana token ERC-20
• Antara muka mesra pengguna dan pelaksanaan segera
• Tidak perlu padanan pembeli dan penjual

Kelemahan:

• Kegelinciran boleh menjadi tinggi semasa perdagangan besar
• Terdedah kepada kehilangan tidak kekal untuk LP
• Harga aset boleh dimanipulasi melalui kumpulan mudah tunai yang rendah

DEX Buku Pesanan

DEX buku pesanan mengekalkan rekod pesanan beli dan jual, sama ada dalam rantaian (tidak berpusat sepenuhnya) atau luar rantaian (hibrid). Mereka menyerupai pertukaran tradisional dalam fungsi. Pesanan dipadankan secara langsung antara pengguna, membolehkan penemuan harga berdasarkan bekalan dan permintaan.

Platform ini mungkin menyokong alatan dagangan lanjutan seperti pesanan had, pencetus henti rugi dan leverage dalam pasaran derivatif.

Faedah:

• Penemuan harga yang cekap dan gelinciran minimum
• Ciri lanjutan untuk peniaga pro
• Ketelusan yang lebih besar dalam aliran tertib

Kelemahan:

• Kurang kecairan dalam banyak pasangan berbanding AMM
• Memerlukan penyelenggaraan dan pengurusan pesanan yang aktif
• Antara muka yang kompleks mungkin menghalang pemula

Ringkasnya, sementara AMM menawarkan kesederhanaan dan kebolehaksesan, DEX buku pesanan digemari oleh pedagang berpengalaman yang mencari kawalan dan ketepatan. Pilihan antara kedua-duanya bergantung pada tabiat dagangan, matlamat dan keselesaan dengan protokol DeFi.

Pertukaran terdesentralisasi menawarkan banyak kelebihan yang berkaitan dengan kawalan, privasi dan kebolehaksesan — walaupun ia datang dengan pengehadan unik. Memahami kebaikan dan keburukan membolehkan pengguna membuat keputusan termaklum dan terlibat dengan protokol DeFi dengan lebih berkesan.

Kelebihan DEX

• Penjagaan diri: Pengguna mengekalkan kawalan penuh ke atas kunci peribadi dan dana, meminimumkan risiko rakan niaga.
• Akses tanpa kebenaran: Peniaga boleh mengakses pasaran tanpa semakan identiti atau kelulusan pusat.
• Tiada satu titik kegagalan: DEX menggunakan pelayan terdesentralisasi, menjadikannya tahan terhadap penutupan atau penapisan.
• Ketersediaan token: Sokongan untuk pelbagai token, termasuk projek baru muncul dan khusus.
• Penyertaan global: Sesiapa sahaja yang mempunyai sambungan internet boleh berdagang tanpa sempadan.

Batasan dan Risiko

• Kerentanan kontrak pintar: Pepijat atau eksploitasi boleh menyebabkan kerugian dana. Audit yang rapi adalah penting tetapi bukan kalis kegagalan.
• Kebimbangan kecairan: Kumpulan cecair yang kurang boleh menyebabkan gelinciran yang lebih tinggi, kesan harga atau kesukaran untuk keluar dari kedudukan.
• Kos transaksi yang tinggi: Rangkaian yang sesak seperti Ethereum mungkin mengenakan bayaran gas yang tinggi semasa penggunaan puncak.
• Risiko penyamaran: Penyenaraian token palsu atau berniat jahat pada DEX tanpa kebenaran boleh mengelirukan pedagang.
• Halangan kerumitan: Persediaan dompet, pengurusan kunci peribadi dan navigasi antara muka boleh menghalang pendatang baharu.

Pertimbangan Keselamatan

Walaupun desentralisasi mengurangkan pergantungan kepada pengendali pusat, pengguna bertanggungjawab sepenuhnya untuk dompet dan transaksi mereka. Amalan keselamatan yang lemah — seperti gagal menyandarkan frasa benih atau menggunakan peranti yang dijangkiti — boleh mendedahkan pengguna kepada kerugian dana kekal.

Serangan hadapan, di mana bot mengeksploitasi kelewatan masa dalam pesanan transaksi, juga biasa dalam operasi DEX dalam rantai. Sesetengah platform melaksanakan langkah balas seperti harga purata wajaran masa atau model lelongan kelompok untuk mengurangkan risiko ini.

Ketidakpastian Peraturan

Walaupun DEX beroperasi di luar sistem kewangan tradisional, mereka telah mula menarik perhatian pengawalseliaan. Bidang kuasa berbeza dalam cara mereka menggunakan undang-undang sekuriti pada protokol DeFi, yang mungkin menjejaskan akses, pembangunan atau kewajipan pematuhan pada masa hadapan.

Pemeriksaan kawal selia juga mungkin meningkat apabila DEX mempelbagaikan kepada derivatif dan tokenisasi aset. Pengguna harus sentiasa dimaklumkan tentang rangka kerja undang-undang tempatan.

Akhirnya, walaupun DEX merangkumi cita-cita kewangan terbuka, ia bukanlah persekitaran bebas risiko. Penglibatan berhati-hati, pembelajaran berterusan dan amalan keselamatan yang teguh adalah penting untuk kejayaan penyertaan dalam ekosistem pertukaran terdesentralisasi.