JUMLAH PULANGAN LWN INDEKS PULANGAN HARGA: PERKARA PALING PENTING

Apakah Indeks Pulangan Harga?

Indeks pulangan harga (PRI), juga dikenali sebagai indeks harga, ialah sejenis indeks pasaran kewangan yang hanya menggambarkan keuntungan modal (atau kerugian) sekuriti asas. Ia mengukur perubahan dalam harga saham konstituennya dari semasa ke semasa tetapi tidak mengambil kira sebarang dividen tunai atau pengagihan lain yang mungkin diterima pelabur.

Sebagai contoh, Indeks S&P 500 yang diikuti secara meluas biasanya disebut sebagai indeks pulangan harga melainkan dinyatakan sebaliknya. Ini bermakna nilai indeks yang diterbitkan mencerminkan purata wajaran permodalan pasaran bagi harga 500 syarikat terbesar AS yang didagangkan secara terbuka, tanpa memasukkan sebarang dividen yang diterima pelabur sepanjang perjalanan.

Ciri-ciri Utama Indeks Pulangan Harga

• Tidak termasuk dividen: Hanya pergerakan harga yang ditangkap.
• Prestasi modal: Mengukur "pertumbuhan nilai" berdasarkan semata-mata pada kenaikan harga atau susut nilai.
• Lazim untuk penanda aras: Kerap digunakan untuk rujukan media dan sebagai barometer umum arah aliran pasaran.

Oleh kerana ia mengecualikan pelaburan semula dividen, indeks pulangan harga biasanya mengecilkan pulangan sebenar pelabur jika dividen dilaburkan semula—biasanya berlaku dalam pelaburan jangka panjang atau dalam dana persaraan dan pencen. Kuasa pengkompaunan dividen boleh meningkatkan pulangan dengan ketara, tetapi anda tidak akan melihat kesan ini dalam indeks pulangan harga.

Contoh Ilustrasi

Bayangkan melabur dalam dana indeks saham menjejaki versi pulangan harga FTSE 100. Jika indeks itu meningkat sebanyak 5% dalam tempoh satu tahun, 5% hanya mencerminkan kenaikan harga saham. Walau bagaimanapun, jika syarikat komponen turut membayar purata hasil dividen sebanyak 3%, pulangan pelaburan sebenar anda mungkin lebih hampir kepada 8%—tetapi angka itu tidak akan kelihatan dalam indeks pulangan harga.

Oleh itu, menggunakan indeks pulangan harga untuk menilai prestasi jangka panjang portfolio atau membandingkan dengan dana yang diuruskan secara aktif mungkin memberikan gambaran pulangan yang tidak lengkap.

Indeks Pulangan Harga Biasa

• S&P 500 (versi biasa dirujuk)
• Purata Perindustrian Dow Jones (DJIA)
• FTSE 100 (format lalai)
• Komposit NASDAQ

Setiap indeks ini memberikan gambaran prestasi pasaran berdasarkan harga saham semata-mata, tidak mengambil kira sebarang pendapatan yang dikembalikan kepada pemegang saham melalui dividen.

Mengapa Gunakan Indeks Pulangan Harga?

Walaupun terhad, terdapat beberapa sebab mengapa indeks pulangan harga kekal digunakan secara meluas:

• Konsistensi sejarah: Ramai yang mempunyai data berdekad-dekad dalam bentuk pulangan harga mereka, membolehkan analisis arah aliran jangka panjang.
• Kesederhanaan: Lebih mudah untuk pelabur kasual dan media untuk memahami dan melaporkan.
• Perubahan harga penandaarasan: Berguna untuk pelabur yang menumpukan pada perdagangan atau strategi yang tidak bergantung pada pendapatan dividen.

Walau bagaimanapun, untuk pemahaman yang lebih komprehensif tentang jumlah penciptaan kekayaan, satu lagi jenis indeks mesti dipertimbangkan: jumlah indeks pulangan.

Mengapa Jumlah Indeks Pulangan Penting

Jumlah indeks pulangan (TRI) melangkah lebih jauh daripada rakan harganya sahaja. Ia termasuk kedua-dua kenaikan harga dan pendapatan daripada dividen yang diandaikan akan dilaburkan semula apabila ia dibayar. Oleh itu, ia memberikan gambaran yang lebih tepat tentang jumlah kekayaan terkumpul pelabur dari semasa ke semasa.

Pendekatan ini lebih sejajar dengan cara pelabur jangka panjang mengalami pulangan—terutama mereka yang melabur semula dividen. Jumlah indeks pulangan lebih tepat mengambil kira kesan pengkompaunan, memandangkan dividen yang dilaburkan semula boleh menjana pendapatan dividen dan peningkatan modal mereka sendiri.

Cara Ia Berfungsi

Apabila syarikat membayar dividen, tunai yang diterima oleh pemegang saham adalah, dalam konteks jumlah indeks pulangan, diandaikan akan dilaburkan semula ke dalam indeks pada harga semasa. Pelaburan semula yang berterusan membawa kepada kesan bola salji, terutamanya jelas dalam tempoh yang panjang—meningkatkan pengumpulan kekayaan melalui prinsip faedah kompaun.

Sebagai contoh, indeks mungkin naik 5% dalam harga sepanjang tahun, tetapi dengan hasil dividen 3% dilabur semula sepenuhnya, jumlah pulangan mungkin hampir 8%. Pengkompaunan ini berterusan selama bertahun-tahun, membawa kepada perbezaan ketara antara harga sahaja dan jumlah penanda aras pulangan.

Analisis Perbandingan: Harga lwn Jumlah Pulangan

• Jumlah pulangan: Mencatat gambaran lengkap prestasi (perubahan harga + dividen).
• Lebih baik untuk penandaarasan: Penting untuk menilai pengurus dana dan produk pelaburan dengan strategi yang serupa.
• Dividen penting: Sangat relevan dalam persekitaran pertumbuhan rendah atau dividen tinggi.

Kajian Kes: Dari 1988 hingga akhir 2023, S&P 500 menunjukkan purata pulangan harga sekitar 8% setiap tahun. Walau bagaimanapun, dari segi jumlah pulangan—memfaktorkan dalam dividen dan pelaburan semula—jumlah itu meningkat kepada kira-kira 10%, mengubah anggaran pertumbuhan portfolio dengan ketara.

Tempat Ia Biasa Digunakan

• Dalam analisis portfolio dan alatan pelaporan
• Dalam jumlah pulangan dana bersama dan ETF
• Oleh dana pencen dan pelabur institusi

Jumlah indeks pulangan digunakan dalam pelaporan prestasi pelaburan profesional. Platform terkemuka seperti Bloomberg atau Morningstar sering membandingkan dana dengan jumlah indeks pulangan untuk memastikan penanda aras epal-ke-epal—terutamanya jika dana melabur semula pendapatan.

Selain itu, dalam pelaburan pasif, dana dagangan bursa (ETF) yang menjejaki jumlah indeks pulangan mungkin memberikan prestasi jangka panjang yang lebih tinggi daripada yang ditanda aras terhadap versi harga sahaja.

Mempertimbangkan Kesan Cukai dan Pengagihan

Walaupun jumlah indeks pulangan memberikan paparan prestasi yang lebih lengkap, mereka menganggap pelaburan semula dividen adalah bebas cukai dan tanpa geseran—andaian yang ideal. Pada hakikatnya, cukai, yuran dan masa pelaburan semula mungkin memberi kesan kepada pulangan sebenar. Walau bagaimanapun, walaupun nuansa ini, ia kekal lebih tepat daripada indeks harga sahaja untuk menganggarkan pengalaman pelabur.

Dalam perancangan persaraan, contohnya, pendapatan yang dijana daripada dividen memainkan peranan penting. Mengabaikan dividen dalam penanda aras boleh menyebabkan kurang menghargai kemampanan portfolio atau daya maju jangka panjang. Oleh itu, jumlah indeks pulangan membantu merumuskan unjuran yang lebih realistik.

Indeks Mana yang Perlu Digunakan dan Bila

Kesesuaian menggunakan pulangan harga atau indeks jumlah pulangan bergantung terutamanya pada tujuan analisis. Menyedari perbezaan membantu pelabur mentafsir data pasaran, membandingkan produk kewangan dan menetapkan jangkaan yang realistik.

Bila Menggunakan Indeks Pulangan Harga

• Strategi perdagangan jangka pendek: Di mana dividen boleh diabaikan atau tidak relevan.
• Perbandingan tajuk: Media sering melaporkan pulangan harga S&P 500 untuk kesederhanaan.
• Derivatif berfokus harga: Opsyen dan kontrak niaga hadapan biasanya merujuk indeks harga.

Walau bagaimanapun, dalam semua kes ini, pelabur mesti sedar bahawa prestasi pelaburan yang membayar dividen yang kurang baik mungkin hanya mencerminkan had pengindeksan pulangan harga.

Bila Menggunakan Jumlah Indeks Pulangan

• Analisis pelaburan jangka panjang: Terutamanya apabila menilai dana bersama, ETF atau pencen.
• Perbandingan prestasi: Memastikan konsistensi jika produk pelaburan melabur semula pendapatan secara dalaman.
• Matlamat pengumpulan kekayaan: Sangat relevan untuk strategi simpanan persaraan atau kolej.

Sebagai contoh, membandingkan dana pendapatan ekuiti dengan penanda aras pulangan harga boleh tersilap mencadangkan prestasi mengatasi atau prestasi rendah, bergantung pada tempoh tersebut. Indeks jumlah pulangan memberikan gambaran yang lebih tepat tentang kemahiran pengurus dan pulangan sebenar dana.

Perspektif Global

Jumlah dan indeks pulangan harga kedua-duanya diterbitkan oleh kebanyakan penyedia indeks di seluruh dunia. Berikut ialah contoh daripada beberapa keluarga indeks utama:

• MSCI: Menawarkan kedua-dua harga dan jumlah indeks pulangan dalam USD, GBP dan mata wang lain.
• FTSE Russell: Secara eksplisit membezakan jumlah indeks pulangan (TR) daripada format PR.
• S&P Dow Jones: Menawarkan Jumlah Indeks Pulangan yang mengiringi semua penanda aras utama mereka.

Kebanyakan dana pelaburan bereputasi mendedahkan format penanda aras yang mereka gunakan. Pelabur hendaklah sentiasa menyemak sama ada perbandingan dibuat terhadap indeks harga atau jumlah pulangan untuk mengelakkan kesimpulan yang mengelirukan.

Praktikal Ambilan

• Fahami perkara yang termasuk dan tidak termasuk penanda aras indeks anda.
• Untuk analisis portfolio, pilih jumlah indeks pulangan jika boleh.
• Sentiasa padankan penanda aras kepada gelagat dana (iaitu pembayaran dividen vs pelaburan semula dividen).

Ringkasnya, kedua-dua indeks pulangan harga dan jumlah pulangan memainkan peranan penting dalam pelaburan dan penanda aras kewangan. Mengetahui bila dan mengapa untuk menggunakan satu daripada yang lain membolehkan membuat keputusan yang lebih termaklum dan penilaian prestasi yang lebih adil. Akhirnya, untuk kebanyakan matlamat jangka panjang, indeks jumlah pulangan memberikan gambaran yang lebih tepat tentang kesihatan kewangan dan pertumbuhan pelaburan.