BEAR MARKETS MENJELASKAN: TEMPOH, KITARAN & KESILAPAN PELABUR

Apakah Pasaran Beruang?

Pasaran beruang merujuk kepada tempoh yang berterusan di mana harga sekuriti—kebiasaannya saham—menurun sebanyak 20% atau lebih daripada paras tertinggi baru-baru ini. Biasanya diukur dalam konteks indeks pasaran yang lebih luas seperti S&P 500 atau FTSE 100, pasaran menurun sering dikaitkan dengan pesimisme yang meluas dan sentimen pelabur negatif.

Pasaran penurunan harga mungkin timbul disebabkan oleh pelbagai pemangkin ekonomi atau kewangan, termasuk peningkatan kadar faedah, ketegangan geopolitik, kemelesetan ekonomi atau penguncupan pendapatan korporat. Walaupun pencetus yang tepat boleh berbeza-beza, ia sering berkongsi perkara yang sama: penurunan dalam keyakinan pelabur dan selera risiko pasaran.

Ciri-ciri utama pasaran beruang termasuk:

• Penurunan sekurang-kurangnya 20% dalam harga saham
• Kemeruapan yang tinggi dan perubahan pasaran intrahari yang mendadak
• Tebaran kredit yang lebih luas dan mengurangkan kecairan dalam pasaran kewangan
• Meningkatkan korelasi antara kelas aset
• Keyakinan pengguna dan sentimen perniagaan yang lebih rendah

Pasaran menanggung berbeza dengan pasaran menaik, yang dicirikan oleh peningkatan nilai aset dan prospek ekonomi yang lebih optimistik. Memahami dinamik asas pasaran menanggung adalah penting untuk pelabur jangka panjang yang berminat untuk mengekalkan modal dan membuat keputusan termaklum semasa kemelesetan pasaran.

Jenis Pasaran Menanggung

Pasaran beruang boleh dikelaskan kepada tiga jenis umum berdasarkan punca dan evolusinya:

• Pasaran Beruang Kitaran: Mengiringi kemerosotan semula jadi dalam kitaran perniagaan, biasanya semasa kemelesetan.
• Pasaran Menanggung Struktur: Berpunca daripada ketidakseimbangan ekonomi berstruktur, seperti leveraj yang berlebihan atau krisis kewangan.
• Pasaran Beruang Didorong Peristiwa: Dicetuskan oleh kejutan tunggal, eksogen seperti wabak, peperangan atau peristiwa angsa hitam yang lain.

Mengenal pasti jenis pasaran beruang boleh membantu membimbing pelabur dalam merumuskan tindak balas atau strategi yang sesuai untuk mengurangkan risiko kewangan jangka panjang.

Tempoh Biasa Pasaran Menanggung

Walaupun tiada dua pasaran penurunan harga berlaku dalam cara yang sama, data sejarah memberikan cerapan berguna tentang tempoh dan keterukan potensinya. Secara purata, pasaran menurun dalam indeks ekuiti utama bertahan lebih kurang 9 hingga 14 bulan, walaupun ada yang jauh lebih pendek atau lebih lama bergantung pada konteks ekonomi asas.

Mengikut data yang disusun daripada kitaran pasaran yang lalu:

• Purata pasaran beruang dalam S&P 500 telah bertahan kira-kira 13 bulan sejak Perang Dunia II.
• Pasaran penurunan harga telah berubah secara mendalam, dengan purata penurunan harga antara 30% hingga 40% untuk indeks utama.
• Pasaran menanggung krisis kewangan global 2007–2009 berlangsung selama 17 bulan dan menyaksikan pengeluaran lebih 50% dalam ekuiti global.
• Pandemik COVID-19 pada tahun 2020 menyebabkan pasaran beruang yang didorong oleh peristiwa yang tajam yang berlangsung hanya 33 hari, walaupun penurunan itu melebihi 30% dalam sesetengah pasaran.

Adalah penting untuk ambil perhatian bahawa walaupun penunjuk tertentu seperti keluk hasil terbalik, pertumbuhan KDNK yang perlahan atau pengangguran yang meningkat mungkin menandakan permulaan pasaran menurun, pemasaan permulaan atau penghujung yang tepat masih menjadi sangat sukar—walaupun untuk pelabur berpengalaman.

Fasa Pemulihan dan Bahagian Bawah Pasaran

Pemulihan daripada pasaran menurun boleh berlaku secara beransur-ansur atau pantas bergantung pada campur tangan kerajaan, dasar bank pusat dan peralihan dalam sentimen pelabur. Bahagian bawah pasaran menanggung selalunya hanya boleh dikenal pasti dalam tinjauan semula. Biasanya, pasaran mula pulih sebelum data ekonomi bertambah baik, menekankan kepentingan analisis yang berpandangan ke hadapan.

Berikutan pasaran menurun, pasaran menaik cenderung bertahan dengan ketara lebih lama—purata beberapa tahun—walaupun fasa awal pemulihan kerap ditandakan dengan turun naik dan keraguan yang tinggi. Bagi pelabur pesakit, fasa pemulihan ini mungkin menawarkan peluang jangka panjang yang menarik, terutamanya melalui pelaburan sistematik atau strategi pengimbangan semula portfolio.

Menandatangani Pasaran Beruang Mungkin Berakhir

Walaupun tanda muktamad mungkin sukar difahami, arah aliran tertentu mungkin mencadangkan pasaran penurunan harga hampir berakhir:

• Penstabilan dalam anggaran pendapatan dan penunjuk ekonomi
• Sentimen pelabur yang lebih baik dan indeks turun naik yang lebih rendah (mis., VIX)
• Putaran ke dalam sektor kitaran seperti kewangan, teknologi atau budi bicara pengguna
• Keluasan prestasi pasaran yang kukuh dengan kepimpinan berkembang melangkaui beberapa sektor

Kekal berwaspada semasa tempoh penurunan pasaran menurun boleh membantu meletakkan semula portfolio untuk fasa pertumbuhan seterusnya, yang berpotensi meningkatkan hasil jangka panjang.

Kesilapan Yang Kerap Dilakukan Pelabur

Pasaran penurunan adalah mencabar emosi dan membebankan mental, yang sering menyebabkan pelabur individu melakukan kesilapan yang mahal. Memahami kesilapan ini adalah langkah pertama untuk mengelakkannya. Yang paling biasa termasuk:

• Jualan Panik: Ramai pelabur menyerah kalah semasa pengeluaran teruk, mengunci kerugian dan kehilangan pemulihan berikutnya.
• Masa Pasaran: Percubaan untuk keluar dan memasuki semula pasaran pada masa yang tepat adalah amat sukar dan biasanya tidak produktif.
• Mengejar Penurunan: Membeli saham "murah" terlalu awal terlalu awal tanpa menilai asas boleh membawa kepada kerugian selanjutnya jika pasaran jatuh lebih jauh.
• Mengabaikan Kepelbagaian: Kedudukan tertumpu menjadi lebih berisiko dalam pasaran yang merosot, di mana kesan sektoral berbeza-beza secara meluas.
• Mengabaikan Rancangan Jangka Panjang: Kemeruapan jangka pendek boleh menyebabkan pelabur meninggalkan strategi pelaburan atau matlamat persaraan yang dipertimbangkan dengan baik.

Bias Psikologi di Play

Pasaran menanggung sering membawa konsep kewangan tingkah laku menjadi tumpuan yang tajam. Kecondongan kognitif seperti penghindaran kerugian, kecondongan terkini dan tingkah laku kumpulan sering memberi kesan kepada keputusan pelaburan:

• Keengganan Kehilangan: Ketakutan akan kesakitan kewangan yang lebih teruk boleh menggalakkan penyingkiran pramatang daripada pasaran.
• Bias Terkini: Menilai prestasi terkini yang terlalu tinggi membawa kepada pesimisme dan kesukaran membayangkan pemulihan.
• Gelagat Kawanan: Mengikuti sentimen orang ramai dan bukannya analisis kewangan yang rasional selalunya meningkatkan kerugian.

Kesedaran tentang berat sebelah ini, yang diperkukuh melalui pendekatan yang berdisiplin, boleh memperkasakan pelabur untuk mengelakkan kesilapan emosi dan mengekalkan perspektif semasa tempoh yang tidak menentu.

Strategi untuk Mengemudi Pasaran Menanggung

Strategi terbukti untuk mengharungi keadaan pasaran beruang termasuk:

• Mengimbangi semula Portfolio: Mengekalkan peruntukan sasaran dengan menjual aset berprestasi tinggi dan membeli aset berprestasi rendah.
• Pelaburan Sistematik: Meneruskan pelaburan tetap (mis., bulanan) melalui kemerosotan kepada kos purata yang lebih rendah, yang dikenali sebagai purata kos paun.
• Memegang Aset Kualiti: Memfokuskan pada kunci kira-kira yang kukuh, pendapatan yang konsisten dan model perniagaan yang berdaya tahan menawarkan perlindungan kelemahan.
• Membina Rizab Tunai: Mempunyai kecairan yang tersedia memastikan fleksibiliti dan menghalang penjualan paksa dalam pasaran menurun.

Melalui pemahaman yang jelas tentang kesilapan pelabur biasa, mengekalkan pesakit, perspektif jangka panjang boleh meningkatkan hasil dengan ketara semasa kitaran pasaran menanggung. Berunding dengan penasihat kewangan mungkin menyediakan strategi yang disesuaikan sejajar dengan matlamat kewangan tertentu dan toleransi terhadap risiko.