MOMENTUM DALAM EKUITI: DEFINISI DAN METRIK UTAMA

Momentum dalam ekuiti merujuk kepada kadar di mana harga saham naik atau turun. Ia adalah fenomena pasaran yang diperhatikan secara meluas berdasarkan idea bahawa aset yang telah menunjukkan prestasi yang baik baru-baru ini cenderung untuk terus menunjukkan prestasi yang baik dalam tempoh terdekat, manakala aset yang berprestasi rendah mungkin terus ketinggalan. Momentum bukan sekadar corak psikologi; ia disokong oleh bukti empirikal dan telah menjadi salah satu gaya teras pelaburan yang digunakan oleh penganalisis kuantitatif dan pengurus portfolio.

Prinsip ini berasaskan kewangan tingkah laku di mana penggembalaan pelabur dan berat sebelah pengesahan mengukuhkan arah aliran. Saham yang mendapat populariti pesat dalam kalangan pelabur sejak ia meningkat menarik pembeli tambahan, mewujudkan lonjakan yang memuaskan diri. Sebaliknya, saham dalam kemerosotan selalunya terus jatuh apabila sentimen penurunan harga semakin meningkat. Corak ini boleh berterusan sehingga perubahan besar dalam asas atau sentimen membalikkan arah aliran.

Momentum berkait rapat dengan analisis teknikal, di mana data harga dan volum masa lalu digunakan untuk meramalkan pergerakan masa hadapan. Ia digunakan merentas pelbagai jangka masa bergantung pada matlamat pedagang atau pelabur—bermula daripada strategi jangka pendek seperti dagangan harian kepada model jangka panjang yang digunakan oleh pengurus dana institusi.

Terdapat dua jenis strategi momentum yang luas:

• Momentum mutlak: Strategi ini melihat prestasi masa lalu saham individu itu sendiri untuk meramalkan pulangan masa hadapan, selalunya membandingkan tahap harga dalam selang masa yang berbeza.
• Momentum relatif: Ini membandingkan prestasi saham berbanding saham lain atau indeks untuk mengenal pasti kekuatan relatif. Pelabur menggunakan ini untuk menggilirkan modal kepada sektor atau aset yang mengatasi prestasi rakan setara.

Walaupun momentum boleh menawarkan peluang yang menguntungkan, ia membawa risiko. Aliran boleh berbalik dengan cepat disebabkan oleh kejutan luaran, manipulasi atau daya penbalikan min. Peserta yang berjaya biasanya menggabungkan momentum dengan kawalan risiko, seperti pesanan henti rugi atau kepelbagaian.

Momentum dalam ekuiti dikira menggunakan pelbagai kaedah matematik dan analisis, dengan beberapa penunjuk yang mantap dalam disiplin pelaburan teknikal dan kuantitatif. Bentuk termudah untuk mengukur momentum adalah berdasarkan perubahan harga dalam tempoh tertentu, sering dirujuk sebagai kadar perubahan (ROC). Walau bagaimanapun, pelbagai alatan dan strategi telah berkembang untuk penilaian yang bernuansa:

1. Kadar Perubahan (ROC)

ROC mengira peratusan perubahan dalam harga saham sepanjang tempoh masa tertentu. Formulanya ialah:

Strategi momentum digunakan merentas jenis pelabur dan gaya dagangan, daripada peniaga runcit kepada dana institusi yang besar. Begini cara momentum digunakan dalam amalan dan perkara yang perlu diketahui oleh pelabur apabila melaksanakan strategi sedemikian.

1. Pembinaan Portfolio

Pengurus aset boleh memanfaatkan momentum dengan memperuntukkan modal kepada sektor atau saham yang mengatasi prestasi dalam S&P 500, FTSE 100 atau indeks lain. Keputusan ini biasanya berdasarkan kedudukan kekuatan relatif. Kaedah biasa ialah mencondongkan portfolio ke arah prestasi momentum desil teratas sambil mengurangkan pendedahan kepada desil bawah.

2. Faktor Pelaburan

Dalam kewangan institusi, momentum diklasifikasikan sebagai faktor ekuiti, bersama-sama yang lain seperti nilai, saiz atau kualiti. Penyelidikan akademik, termasuk kajian oleh Fama dan Perancis, telah mengesahkan bahawa momentum adalah anomali berterusan dalam pasaran modal. Strategi berasaskan faktor berusaha untuk mempelbagaikan pendedahan dan meningkatkan pulangan.

3. Pengurusan Risiko dan Henti Kerugian

Disebabkan risiko pembalikan arah aliran secara tiba-tiba, ramai pelabur momentum menggunakan strategi keluar yang berdisiplin. Tahap henti rugi, selalunya berdasarkan purata ketinggalan atau turun naik, digabungkan untuk mengekalkan modal. Ada juga yang menggabungkan momentum dengan penapis kemeruapan untuk mengelakkan kemasukan dalam keadaan tidak stabil.

4. Putaran Sektor

Momentum adalah penting dalam strategi beta pintar dan model putaran sektor. Pengurus dana boleh menggilirkan modal antara kelas atau sektor aset berdasarkan prestasi momentum terkini, menyesuaikan pendedahan berdasarkan keadaan pasaran semasa. Pendekatan penyesuaian ini bertujuan untuk memanfaatkan peralihan sentimen pelabur.

5. Masa Pasaran dan Perdagangan Teknikal

Pedagang jangka pendek kerap menggunakan penunjuk momentum untuk pemasaan pasaran. Pengayun seperti RSI dan indeks momentum stokastik (SMI) membantu keputusan masuk dan keluar dalam pasaran yang bergerak pantas. Walau bagaimanapun, terlalu bergantung pada penunjuk tanpa mengesahkan isyarat boleh membawa kepada entri palsu, terutamanya dalam persekitaran berombak.

Walaupun tarikannya, pelaburan momentum tidak mudah. ‘Momentum ranap’ telah berlaku mengikut sejarah, di mana saham terbang tinggi tiba-tiba berbalik arah secara beramai-ramai. Ini memerlukan kepelbagaian, kawalan risiko dinamik dan penyepaduan pembolehubah asas dan makroekonomi yang lain ke dalam rangka kerja membuat keputusan.

Kesimpulannya, momentum adalah elemen penting namun kompleks dalam pasaran kewangan. Pemahaman yang betul tentang alatan, had dan aplikasinya membolehkan pelabur menavigasi pasaran dengan lebih cerapan dan ketepatan.