KEMERUAPAN TERSIRAT DALAM PILIHAN DITERANGKAN

Apakah Kemeruapan Tersirat?

Kemeruapan tersirat (IV) ialah konsep penting dalam dunia perdagangan pilihan. Ia mewakili ramalan pasaran tentang kemungkinan pergerakan dalam harga aset dalam tempoh tertentu. Tidak seperti sejarah turun naik, yang diperoleh daripada data harga masa lalu, turun naik tersirat memproyeksikan turun naik harga masa hadapan dan dikaitkan secara langsung dengan premium, atau harga, kontrak opsyen.

Pedagang biasanya merujuk kepada IV sebagai metrik yang berpandangan ke hadapan, selalunya diperoleh menggunakan model harga seperti model Black-Scholes untuk pilihan gaya Eropah. Memandangkan opsyen tidak berdagang dalam ruang hampa, harganya dipengaruhi oleh pergerakan jangkaan aset pendasar. Oleh itu, turun naik tersirat menawarkan pandangan yang ketara tentang ketidaktentuan dan sentimen pasaran.

IV biasanya disebut dalam istilah peratusan tahunan dan bukan peramal mutlak. Sebaliknya, ia mencerminkan konsensus di kalangan peserta pasaran mengenai potensi turun naik aset. Sebagai contoh, saham dengan turun naik tersirat sebanyak 30% menunjukkan bahawa peniaga menjangkakan saham itu turun naik pada kadar tahunan 30% sepanjang hayat pilihan.

Kemeruapan Tersirat lwn. Kemeruapan Sejarah

• Kemeruapan Sejarah: Mengukur pergerakan harga sebenar sepanjang tempoh yang lalu menggunakan analisis statistik harga sejarah.
• Kemeruapan Tersirat: Mengira jangkaan turun naik masa hadapan berdasarkan harga pilihan semasa dan jangkaan pasaran.

Kedua-dua bentuk turun naik memberikan pandangan yang berharga, tetapi peniaga selalunya menyukai turun naik tersirat kerana ia menggabungkan persepsi masa nyata dan data yang berpandangan ke hadapan, menjadikannya amat berguna untuk penentuan harga opsyen dan penggubalan strategi.

Bagaimanakah Kemeruapan Tersirat Ditentukan?

Kemeruapan tersirat tidak dapat diperhatikan secara langsung; sebaliknya, ia disimpulkan melalui harga pasaran pilihan menggunakan model matematik. Model Black-Scholes yang digunakan secara meluas, misalnya, bergantung pada pembolehubah seperti:

• Harga saham semasa
• Harga pukulan pilihan
• Masa untuk tamat tempoh
• Kadar faedah tanpa risiko
• Dividen dijangka, jika ada
• Harga pasaran pilihan

Kemeruapan tersirat ialah satu input dalam formula yang diselesaikan oleh pedagang, memandangkan harga pasaran pilihan. Oleh itu, apabila harga opsyen meningkat, turun naik tersirat cenderung meningkat, menandakan peningkatan jangkaan pergerakan.

Ringkasnya, turun naik tersirat ialah alat yang sangat diperlukan untuk pedagang, membantu mereka menilai aktiviti pasaran yang dijangkakan dan melaraskan strategi dagangan mereka dengan sewajarnya. Ia membantu dalam mengenal pasti pilihan terkurang atau terlalu mahal dan membentuk asas bagi beberapa strategi dagangan berasaskan turun naik.

Pengaruh Kemeruapan Tersirat pada Harga Opsyen

Kemeruapan tersirat membawa pengaruh ketara ke atas penetapan harga kontrak opsyen. Premium pilihan, atau amaun yang dibayar oleh pembeli kepada penjual, terdiri terutamanya daripada dua elemen: nilai intrinsik dan nilai ekstrinsik. Kemeruapan tersirat memainkan peranan penting dalam menentukan yang terakhir.

Komponen Premium Option

• Nilai Intrinsik: Perbezaan antara harga aset asas dan harga mogok pilihan, pada bila-bila masa pilihan adalah dalam wang.
• Nilai Ekstrinsik: Juga dikenali sebagai nilai masa, nilai ini menggambarkan potensi keuntungan selanjutnya sebelum tamat tempoh. Kemeruapan tersirat adalah penting kepada komponen ini.

Peningkatan dalam turun naik tersirat meningkatkan nilai ekstrinsik sesuatu pilihan. Ini berlaku kerana pasaran yang lebih tidak menentu diterjemahkan kepada kebarangkalian yang lebih besar bahawa pilihan akan bergerak ke kedudukan yang menguntungkan. Sebaliknya, penurunan IV mengurangkan nilai masa pilihan, dengan mengandaikan semua faktor lain kekal tidak berubah.

Contoh: Pilihan Panggilan dan Letak

Pertimbangkan pilihan panggilan tanpa wang berharga £2 dengan turun naik tersirat sebanyak 20%. Jika IV meningkat kepada 30%, opsyen mungkin berharga £2.50, walaupun harga saham kekal tidak berubah. Kenaikan harga ini mencerminkan kepercayaan peserta pasaran terhadap potensi pergerakan saham yang lebih tinggi, yang boleh menjadikan pilihan itu lebih bernilai.

Sebaliknya digunakan jika turun naik tersirat menurun. Pilihan yang sama boleh jatuh harga, membahayakan pemegang pilihan panjang tetapi menguntungkan mereka yang mempunyai kedudukan pendek.

Pendapat utama mengenai kesan IV pada pilihan termasuk:

• Skew Volatiliti: Harga mogok dan tarikh tamat tempoh yang berbeza mungkin menunjukkan turun naik tersirat yang tidak sekata, selalunya disebabkan oleh penawaran dan permintaan atau peristiwa pasaran yang dijangkakan.
• Senyuman Kemeruapan: Plot grafik yang menunjukkan bahawa pilihan dalam atau luar wang selalunya mempunyai turun naik tersirat yang lebih tinggi daripada pilihan pada-the-money.
• Risiko Peristiwa: Pengumuman pendapatan atau perkembangan geopolitik boleh menyebabkan peningkatan mendadak dalam IV, menaikkan premium pilihan secara menyeluruh.

Pedagang juga mesti mempertimbangkan 'Vega,' salah satu pilihan 'Greek', yang mengukur sensitiviti harga opsyen kepada perubahan dalam turun naik tersirat. Pilihan Vega tinggi lebih dipengaruhi oleh anjakan turun naik, terutamanya pilihan yang mempunyai tempoh yang lebih lama sehingga tamat tempoh.

Kesan terhadap Strategi Perdagangan

Memahami dinamik IV adalah penting untuk pemilihan strategi. Contohnya:

• Strategi IV Tinggi: Manfaat daripada mengurangkan turun naik — contohnya termasuk kondor besi dan hamparan kalendar.
• Strategi IV Rendah: Manfaat daripada peningkatan turun naik — seperti straddles panjang dan cekik.

Ringkasnya, turun naik tersirat bukan sahaja mempengaruhi perkara yang dibayar atau diterima oleh pedagang untuk pilihan tetapi juga menentukan potensi risiko dan ganjaran untuk pelbagai strategi. Oleh itu, pengurusan pendedahan IV adalah penting dalam perdagangan pilihan.

Menggunakan Volatiliti Tersirat pada Strategi

Menggunakan turun naik tersirat dengan berkesan membolehkan pedagang membina strategi yang selaras dengan keadaan pasaran dan selera risiko. Menggabungkan IV ke dalam pendekatan pilihan anda boleh mengoptimumkan entri, keluar dan pengurusan jangkaan.

Cara Mentafsir Kemeruapan Tersirat

Kemeruapan tersirat boleh dianggap tinggi atau rendah berdasarkan perbandingan dengan turun naik sejarah aset dan metrik lain seperti:

• Kedudukan IV: Ukuran IV semasa berbanding julat tahun lalu. Kedudukan IV yang tinggi mencadangkan turun naik tersirat semasa dinaikkan.
• IV Persentil: Menunjukkan peratusan masa IV lebih rendah pada masa lalu. Sebagai contoh, Peratusan IV sebanyak 80% bermakna IV adalah lebih tinggi daripada 80% semasa.

Penunjuk ini membantu peniaga menilai sama ada pilihan berpotensi terlebih atau terkurang harga, membimbing arah perdagangan dan pemilihan struktur.

Tindak Balas Strategik untuk Mengubah Kemeruapan Tersirat

Pedagang pilihan sering melaraskan strategi berdasarkan tinjauan turun naik tersirat yang berlaku:

• Meningkat IV: Peniaga sering menjual turun naik jika mereka menjangkakan bahawa turun naik tersirat yang tinggi akan merosot selepas peristiwa (cth., pendapatan), sekali gus mencatatkan kerosakan premium.
• Jatuh IV: Pembeli yang menjangkakan turun naik akan meningkat mungkin memasuki straddles atau strangles, kedudukan yang mendapat manfaat daripada peningkatan pergerakan pasaran.
• Stabil hingga Menurun IV: Spread kredit dan kondor besi popular dalam persekitaran IV rendah hingga sederhana, mendapat keuntungan daripada pereputan masa dan pergerakan terikat julat.

Selain itu, strategi menggandingkan dengan pendedahan Vega yang betul adalah penting. Sebagai contoh, kedudukan Vega yang tinggi adalah ideal apabila peniaga menjangkakan peningkatan turun naik yang ketara, manakala spread Vega yang rendah mungkin diutamakan apabila berdagang pasaran yang tidak menentu selepas acara.

Pertimbangan Pengurusan Risiko

Memandangkan IV ialah anggaran, ia tertakluk kepada perubahan, selalunya dipengaruhi oleh faktor yang tidak dapat diramalkan. Peniaga boleh menguruskan risiko dengan:

• Mempelbagaikan kedudukan merentas tamat tempoh dan harga mogok
• Lindung nilai dengan struktur pilihan yang bertentangan
• Menilai semula jangkaan IV dan perubahan terdorong peristiwa secara kerap

Ia juga penting untuk memantau pendedahan Vega, terutamanya untuk portfolio dengan kontrak berbilang pilihan. Alat seperti analisis senario dan penjejakan pendedahan Greek membantu pedagang dalam mengekalkan keseimbangan dan mengelakkan risiko yang tidak wajar daripada anjakan turun naik.

Kesimpulannya, turun naik tersirat berfungsi sebagai lebih daripada sekadar input harga — ia adalah penunjuk strategik yang memaklumkan kedudukan, masa dan pengurusan risiko. Apabila ditafsirkan dengan tepat, peniaga boleh memanfaatkan turun naik tersirat untuk membuat keputusan yang lebih termaklum dan disengajakan dalam keadaan pasaran yang dinamik.