MATA WANG SELAMAT DIJELASKAN

Mata wang selamat ialah bentuk wang yang cenderung untuk mengekalkan atau meningkatkan nilai semasa tempoh pergolakan pasaran kewangan, pergolakan geopolitik atau ketidaktentuan ekonomi yang lebih meluas. Pelabur berpusu-pusu kepada mata wang ini dalam senario "risiko" — situasi di mana peserta pasaran mengurangkan pendedahan kepada aset yang lebih berisiko dan mencari keselamatan.

Rayuan mata wang ini berpunca daripada persepsi (dan selalunya realiti) bahawa negara pengeluar mereka memiliki ekonomi yang kukuh dan stabil dengan tadbir urus yang boleh diramal, inflasi yang rendah dan sistem perundangan yang boleh dipercayai. Semasa krisis, modal mengalir daripada ekuiti yang tidak menentu atau aset hasil tinggi ke dalam pegangan berasaskan mata wang yang lebih boleh dipercayai, mengukuhkan permintaan untuk aset selamat ini.

Mata wang selamat selalu mendapat manfaat daripada:

• Kestabilan ekonomi – Negara yang mempunyai pertumbuhan KDNK yang konsisten, tahap hutang terurus dan inflasi yang rendah lebih dipercayai.
• Pasaran kewangan yang cair – Pasaran modal yang dalam dan sangat cair menggalakkan pelaburan dalam mata wang ini, walaupun dalam masa yang bergelora.
• Kebolehramalan politik – Kerajaan yang stabil dilihat kurang berkemungkinan melaksanakan dasar kewangan yang mendadak atau melampau.
• Korelasi rendah dengan aset berisiko – Mata wang ini cenderung untuk tidak mengikuti trajektori prestasi yang sama seperti ekuiti atau mata wang pasaran sedang pesat membangun.

Contoh mata wang selamat yang diiktiraf secara meluas termasuk:

• Dollar AS (USD) – Sebagai mata wang rizab global, dolar AS secara sejarah mengukuh semasa krisis.
• Franc Swiss (CHF) – Disokong oleh sikap berkecuali Switzerland, inflasi yang rendah dan dasar fiskal yang kukuh.
• Yen Jepun (JPY) – Mempunyai kecairan yang mendalam dan sokongan ekonomi lebihan tinggi.

Sesetengah pelabur juga menganggap Euro (EUR) dan, kadangkala, Pound Britain (GBP) sebagai separa tempat selamat, walaupun ini secara amnya bergantung kepada konteks.

Akhirnya, status tempat selamat bagi mata wang tidak tetap; ia boleh berkembang bergantung pada perkembangan makroekonomi, langkah dasar atau peralihan dalam psikologi pelabur. Walau bagaimanapun, kekuatan ekonomi utama yang berpanjangan terus menjadikan mata wang tertentu menjadi pilihan berlindung semasa masa bergelora.

Memahami gelagat unik mata wang selamat semasa peristiwa pelepasan risiko memerlukan pemeriksaan cara modal global bertindak balas terhadap ketakutan dan ketidakpastian sistemik. Dalam tempoh sedemikian, pelabur biasanya beralih daripada aset yang menghasilkan lebih tinggi atau lebih tidak menentu untuk mengekalkan modal, yang sering mendorong peningkatan permintaan untuk instrumen yang dianggap berisiko rendah seperti bon kerajaan atau mata wang yang boleh dipercayai.

"Penerbangan ke keselamatan" ini mempunyai beberapa implikasi untuk pasaran mata wang:

• Aliran masuk modal mengukuhkan mata wang selamat: Apabila pelabur global mengalihkan modal keluar daripada pasaran baru muncul atau ekuiti berisiko dan ke negara seperti AS, Switzerland atau Jepun, permintaan yang meningkat menaikkan bidaan mata wang masing-masing.
• Jangkaan kadar faedah memainkan peranan: Semasa kegawatan, bank pusat mungkin bertindak balas dengan melaraskan dasar monetari. Negara-negara selamat selalunya mempunyai sedikit skop untuk pemotongan kadar, yang mengekalkan atau bahkan meningkatkan kelebihan hasil relatif mata wang mereka, mendorong pelabur untuk menahannya.
• Kecairan pasaran dan mekanisme mata wang: Kehadiran pasaran bon yang besar dan cair – seperti pasaran Perbendaharaan AS – meningkatkan daya tarikan mata wang sebagai syurga. Pelabur boleh meletakkan modal dalam aset ini dengan kos transaksi yang minimum dan keyakinan yang tinggi terhadap kestabilan.

Contoh Kes: Panik COVID-19
Pada awal tahun 2020, pasaran global menjunam ke dalam kegawatan berikutan kemunculan mendadak wabak COVID-19. Apabila ekuiti jatuh dengan mendadak, dolar AS pada mulanya melonjak walaupun kebimbangan kesihatan dan ekonomi yang meningkat di dalam negara, menekankan status uniknya. Yen Jepun dan franc Switzerland juga meningkat, terutamanya berbanding mata wang beta tinggi seperti dolar Australia atau sebenar Brazil.

Paradoks Pergerakan Mata Wang:
Ada kalanya, langkah mengetepikan risiko boleh membawa kepada turun naik mata wang yang berlawanan dengan intuitif. Sebagai contoh, dolar AS mungkin menurun jika senario penghindaran risiko adalah khusus AS (mis., krisis siling hutang). Begitu juga, pegangan besar Jepun di luar negara mengakibatkan penghantaran balik yen semasa krisis, mendorong permintaan untuk mata wang itu walaupun Jepun tidak terjejas secara langsung.

Sifat Pergerakan Sementara:
Permintaan tempat selamat boleh bersifat sementara. Setelah keadaan stabil, modal sering berputar kembali kepada aset hasil tinggi atau berorientasikan pertumbuhan, melemahkan permintaan untuk mata wang selamat dan membalikkan pergerakan sebelumnya.

Oleh itu, memahami konteks makroekonomi khusus dan psikologi pelabur global adalah penting dalam mentafsir gelagat mata wang selamat semasa tempoh tekanan.

Beberapa faktor menentukan sama ada mata wang boleh mengekalkan reputasinya sebagai tempat perlindungan yang selamat. Walaupun duluan sejarah memainkan peranan utama, komponen asas dan struktur tertentu memacu keyakinan pelabur semasa tekanan.

1. Asas Ekonomi:
Kesihatan makroekonomi sesebuah negara adalah penentu utama. Lebihan akaun semasa yang berterusan, inflasi yang rendah, hutang kerajaan yang boleh diurus dan pertumbuhan KDNK yang konsisten menjadikan mata wang lebih menarik pada masa risiko yang meningkat. Jepun adalah ilustrasi — walaupun kadar faedah rendah dan hutang awam, kedudukan aset asing bersihnya yang besar menyokong yen semasa penghindaran risiko global.

2. Kredibiliti Bank Pusat:
Pelabur menghargai pihak berkuasa kewangan yang telus, bebas dan berpengalaman. Bank pusat yang boleh mempengaruhi jangkaan inflasi dengan berkesan dan mengelakkan peralihan dasar yang tidak menentu menyumbang kepada kedudukan selamat. Rizab Persekutuan, Swiss National Bank dan Bank of Japan semuanya telah mewujudkan kredibiliti selama beberapa dekad yang menyokong keyakinan pelabur.

3. Kestabilan Politik dan Undang-undang:
Kepercayaan terhadap institusi negara - termasuk menghormati harta persendirian, pematuhan kepada undang-undang antarabangsa dan sistem perundangan yang berfungsi dan bebas rasuah - menyokong kepercayaan modal jangka panjang. Negara-negara selamat biasanya menunjukkan risiko politik yang minimum, kebarangkalian rampasan yang rendah dan tadbir urus yang cekap.

4. Kedalaman dan Kecairan Pasaran Modal:
Keupayaan untuk masuk dan keluar dengan cepat kedudukan dalam pasaran kewangan adalah penting semasa panik. Ini menjadikan mata wang dari negara yang mempunyai pasaran bon yang mendalam - terutamanya AS - lebih menarik semasa penjualan. Pasaran Perbendaharaan AS sering digunakan sebagai proksi untuk pulangan bebas risiko global, menguatkan permintaan USD semasa episod pengurangan risiko.

5. Persepsi dan Penggunaan Antarabangsa:
Penggunaan mata wang global mengukuhkan status syurganya. Dolar AS bukan sahaja aset rizab untuk bank pusat tetapi juga mata wang yang dominan untuk invois antarabangsa, pasaran modal, dan perdagangan global. Penggunaan terbenam ini mewujudkan permintaan semula jadi yang meningkat semasa krisis.

6. Preseden Sejarah dan Corak Tingkah Laku:
Sejarah penting. Peserta pasaran sering bertindak balas terhadap corak masa lalu, dan mata wang yang telah meningkat secara konsisten semasa kemelesetan pasaran berkemungkinan besar untuk dipercayai semula. Ini mewujudkan gelung yang mengukuhkan diri: permintaan tempat selamat berkembang hanya kerana orang lain menjangkakan ia akan berlaku.

Kesimpulannya, status tempat selamat bagi mata wang dipertahankan oleh gabungan asas, persepsi dan gelagat kebiasaan oleh pelabur. Walaupun peralihan berlaku – dan mata wang tertentu mungkin memperoleh atau kehilangan tarikan relatif – negara yang mempunyai kelayakan ekonomi, institusi dan pasaran yang kukuh berkemungkinan mengekalkan status ini dari semasa ke semasa.