EMAS SEBAGAI ASET KOMODITI DAN PELABURAN

Apakah Emas Sebagai Pelaburan?

Emas telah dihargai selama beribu tahun sebagai penyimpan nilai, medium pertukaran dan alat untuk mengekalkan kekayaan dalam masa yang tidak menentu. Sebagai komoditi, emas adalah unik di kalangan logam berharga kerana dua peranannya sebagai bahan mentah ketara dan aset kewangan. Pelabur sering melihat emas sebagai lindung nilai terhadap inflasi, penurunan nilai mata wang dan ketidakstabilan geopolitik.

Cara utama untuk melabur dalam emas termasuk:

• Emas Fizikal: Syiling, bar dan barang kemas yang dibeli sebagai pelaburan langsung.
• Dana Dagangan Bursa Emas (ETF): Instrumen kewangan yang menjejaki harga emas dan boleh didagangkan seperti saham.
• Stok Perlombongan Emas: Saham syarikat yang terlibat dalam penerokaan dan pengeluaran emas.
• Niaga Hadapan dan Opsyen Emas: Derivatif yang memberikan pendedahan berleveraj kepada pergerakan harga emas.

Nilai emas bukan berpunca daripada utiliti perindustrian—walaupun digunakan secara minimum dalam teknologi dan pergigian—tetapi terutamanya daripada kekurangan, ketahanan dan persepsinya sebagai aset selamat. Ia tidak menjana pendapatan seperti dividen atau faedah, menjadikan permintaannya lebih didorong oleh faktor makroekonomi dan sentimen pelabur berbanding hasil.

Secara sejarah, emas telah mengekalkan kuasa beli dalam tempoh yang lama, terutamanya semasa tempoh inflasi yang tinggi atau kejatuhan nilai mata wang yang teruk. Atas sebab ini, bank pusat terus memegang rizab emas yang besar sebagai sebahagian daripada portfolio pertukaran asing mereka, menambah peranannya sebagai aset strategik utama.

Emas berharga dalam dolar AS setiap auns troy, menjadikan penilaiannya sangat sensitif terhadap pergerakan dalam pasaran kewangan global, kadar faedah dan pertukaran asing.

Tidak seperti komoditi biasa seperti minyak atau tembaga, di mana permintaan sebahagian besarnya adalah industri, permintaan emas dibahagikan kepada hiasan, pelaburan dan pegangan rizab, menjadikannya kurang kitaran dan lebih reaktif terhadap perubahan dasar fiskal dan monetari di seluruh dunia.

Pelabur yang berminat dalam kepelbagaian portfolio selalunya menyertakan emas kerana korelasinya yang rendah secara sejarah dengan ekuiti dan bon. Semasa kemelesetan kewangan atau krisis, aliran ke emas cenderung untuk mempercepatkan, mengukuhkan daya tarikannya sebagai aset pertahanan. Walau bagaimanapun, emas juga boleh berprestasi rendah dalam tempoh kenaikan kadar faedah sebenar dan kekuatan dolar.

Bagaimana Kadar Faedah Mempengaruhi Harga Emas

Salah satu pemacu emas yang paling berpengaruh ialah arah kadar faedah, terutamanya kadar faedah sebenar—iaitu, kadar faedah diselaraskan untuk inflasi. Memandangkan emas tidak menghasilkan apa-apa pendapatan, daya tarikannya meningkat apabila aset berfaedah seperti bon kerajaan menawarkan pulangan sebenar yang lebih rendah atau negatif.

Apabila bank pusat seperti Rizab Persekutuan A.S. menaikkan kadar faedah, kos peluang memegang emas biasanya meningkat, menjadikan instrumen berfaedah lebih menarik dan berpotensi membawa kepada penurunan harga emas. Sebaliknya, apabila kadar jatuh atau kekal rendah untuk tempoh yang lama, kekurangan hasil emas menjadi kurang merugikan, selalunya membawa kepada permintaan yang lebih tinggi dan kenaikan harga.

Konsep berkaitan kadar utama yang mempengaruhi emas termasuk:

• Kadar Faedah Nominal: Kadar yang dinyatakan sebelum inflasi dipertimbangkan. Kadar nominal yang lebih tinggi cenderung menekan harga emas lebih rendah.
• Jangkaan Inflasi: Jika inflasi diramalkan meningkat lebih cepat daripada kadar nominal, kadar sebenar menurun, selalunya meningkatkan harga emas.
• Dasar Bank Pusat: Pendirian institusi seperti Rizab Persekutuan, Bank Pusat Eropah atau Bank of England mempunyai implikasi langsung terhadap arah kadar faedah dan oleh itu terhadap emas.

Dalam tempoh pelonggaran monetari yang ketara—seperti selepas Krisis Kewangan Global 2008 atau semasa pandemik COVID-19—kadar faedah yang rendah telah membantu melonjakkan kenaikan emas apabila pelabur berusaha untuk mengekalkan kuasa beli dalam keadaan defisit fiskal dan kunci kira-kira bank pusat yang meningkat.

Emas juga bertindak sebagai lindung nilai inflasi jangka panjang. Apabila kadar dikekalkan secara buatan rendah walaupun harga meningkat, emas menjadi alternatif popular kepada mata wang fiat yang kuasa beli dunia sebenar semakin terhakis.

Selain itu, hubungan antara kadar sebenar dan emas selalunya berkorelasi songsang. Kajian dan analisis sejarah secara konsisten menunjukkan bahawa apabila kadar pelarasan inflasi bertukar menjadi negatif, aliran masuk ke dalam aset emas cenderung meningkat apabila pelabur menjangkakan penurunan nilai mata wang selanjutnya.

Persekitaran kadar yang tidak menentu juga menyuntik ketidakpastian ke dalam sistem kewangan, meningkatkan daya tarikan emas kerana kestabilannya yang dilihat. Walau bagaimanapun, semasa kitaran kadar hawkish di mana bank pusat komited terhadap pengetatan monetari yang ketat, emas boleh menghadapi masalah apabila modal mengalir ke dalam aset yang menawarkan hasil.

Bagi peniaga dan pelabur institusi, memantau dengan teliti hasil pada Sekuriti Dilindungi Inflasi Perbendaharaan A.S. (TIPS) 10 tahun berfungsi sebagai penunjuk utama utama untuk langkah arah emas seterusnya.

Kesan USD dan Sentimen Risiko

Harga emas berkait rapat dengan dolar A.S. dan sentimen risiko yang lebih luas dalam pasaran kewangan. Memandangkan emas terutamanya didenominasikan dalam dolar, harganya biasanya bergerak secara songsang kepada kekuatan dolar. Apabila dolar meningkat, ia memerlukan lebih sedikit daripada mereka untuk membeli jumlah emas yang sama, sekali gus menekan harga ke bawah. Sebaliknya, dolar yang lebih lembut menjadikan emas lebih murah dalam mata wang lain, meningkatkan permintaan global dan menaikkan harga.

Hubungan songsang antara emas dan dolar AS ini telah terbukti berdaya tahan merentasi pelbagai kitaran ekonomi, terutamanya apabila didorong oleh perbezaan dasar monetari antara negara. Sebagai contoh, jangkaan dasar AS yang lebih ketat berbanding Eropah atau Asia sering menyokong dolar sambil mengekang kenaikan emas pada masa yang sama.

Dari segi selera risiko, emas berfungsi sebagai aset selamat. Apabila sentimen pelabur merosot disebabkan oleh peristiwa seperti ketegangan geopolitik, krisis perbankan atau pergolakan pasaran saham, permintaan emas secara amnya meningkat:

• Risiko Geopolitik: Peperangan, peningkatan ketenteraan dan ketidaktentuan global boleh mencetuskan pembelian panik emas.
• Kemeruapan Pasaran Kewangan: Pasaran saham ranap atau penilaian semula aset yang mendadak cenderung mendorong penerbangan kepada dagangan berkualiti.
• Risiko Bank Sistemik: Kebimbangan tentang kestabilan institusi perbankan, seperti yang dilihat semasa krisis kredit 2008, sering mendorong pembelian emas.
• Penurunan Nilai Mata Wang: Negara yang menghadapi kejatuhan nilai mata wang yang pantas mungkin mencetuskan permintaan asing dan domestik untuk emas sebagai langkah perlindungan.

Emas bersinar paling terang dalam persekitaran yang ditandai dengan ketidakpastian yang meningkat atau tekanan sistemik. Ketidakbergantungannya pada mana-mana obligasi kerajaan atau korporat meningkatkan keselamatannya. Ini terbukti semasa pandemik COVID-19 apabila emas mencecah paras tertinggi sepanjang masa di tengah-tengah perbelanjaan fiskal dan rangsangan bank pusat yang belum pernah berlaku sebelum ini.

Walau bagaimanapun, dalam tempoh yang ditandakan oleh pertumbuhan ekonomi yang kukuh, turun naik yang rendah dan ekuiti kenaikan harga, keutamaan pelabur sering beralih ke arah aset yang lebih berisiko dan emas cenderung berprestasi rendah. Dalam senario sedemikian, kekurangan hasil dan momentum harga emas boleh menjadi kelemahan berbanding saham atau bon yang membayar dividen.

Korelasi mata wang amat penting untuk pelabur antarabangsa. Di negara di mana mata wang tempatan semakin lemah, harga emas dalam terma domestik mungkin mengatasi prestasi, walaupun harga emas global kekal tidak berubah. Ini menjadikan emas sebagai komponen penting dalam portfolio dalam pasaran baru muncul atau wilayah yang bergelut dengan tekanan inflasi.

Secara keseluruhan, interaksi antara dolar, selera risiko global dan kestabilan monetari memainkan peranan penting dalam menentukan harga emas. Pelabur memantau dengan teliti penunjuk makroekonomi, penyata bank pusat dan tahap tekanan pasaran untuk mengukur bila daya tarikan strategik emas berkemungkinan mengukuh atau pudar.