DALAM-WANG, PADA-WANG, HABIS-WANG: DITERANGKAN

Perdagangan pilihan melibatkan satu set istilah penting yang menentukan potensi risiko dan ganjaran untuk pedagang. Antara konsep yang paling penting ialah idea Dalam Wang (ITM), Dalam Wang (ATM) dan Dalam Wang (OTM). Istilah ini menerangkan hubungan antara harga mogok pilihan dan harga semasa aset asas.

Memahami komponen "wang" ini adalah asas untuk melaksanakan strategi pilihan yang berjaya. Sama ada anda mempertimbangkan Panggilan Terlindung, Spread atau hanya membuat spekulasi, mengetahui sama ada pilihan ialah ITM, ATM atau OTM menyediakan konteks penting untuk memilih alat yang betul untuk perdagangan.

Artikel ini akan merangkumi:

• Takrifan yang jelas bagi ITM, ATM dan OTM untuk panggilan dan letak
• Contoh dunia sebenar tentang cara setiap jenis pilihan berkelakuan
• Pertukaran dan penggunaan praktikal dalam strategi perdagangan biasa

Mentakrifkan "Wang" dalam Pilihan

“Wang” merujuk kepada nilai intrinsik sesuatu pilihan. Ia menentukan sama ada melaksanakan pilihan hari ini akan menghasilkan manfaat kewangan. Begini cara setiap jenis dipecahkan:

Dalam Wang (ITM)

• Pilihan Panggilan: Pilihannya ialah ITM apabila harga asas berada di atas harga mogok.
• Pilihan Letak: ITM apabila harga asas berada di bawah harga strike.

Pilihan ini mempunyai nilai intrinsik. Sebagai contoh, jika pilihan panggilan mempunyai harga mogok sebanyak £50 dan saham didagangkan pada £60, ia adalah £10 dalam wang.

At-the-Money (ATM)

• Digunakan pada kedua-dua panggilan dan put apabila harga asas sama atau hampir dengan harga mogok.

Pilihan ATM adalah spekulatif semata-mata, kerana ia memegang tiada nilai intrinsik, hanya nilai masa. Ia sering digunakan dalam strategi frekuensi tinggi dan jangka pendek seperti straddles atau strangles.

Habis Wang (OTM)

• Pilihan Panggilan: OTM apabila harga pukulan melebihi harga saham.
• Pilihan Letak: OTM apabila harga pukulan berada di bawah harga saham.

Ini mempunyai nilai intrinsik sifar. Sebagai contoh, panggilan £50 apabila saham berdagang pada £45 ialah OTM sebanyak £5. Nilainya terdiri sepenuhnya daripada komponen masa dan turun naik, menjadikannya murah untuk dibeli tetapi berisiko.

Selain memahami definisi, wang memainkan peranan penting dalam cara pilihan harga, yang seterusnya mempengaruhi keuntungan dan risiko perdagangan. Pilihan dipengaruhi oleh beberapa komponen harga, seperti masa tamat tempoh, turun naik dan kadar faedah, tetapi tidak lebih serta-merta daripada sama ada ITM, ATM atau OTM.

Nilai Masa dan Nilai Intrinsik

Harga pilihan (premiumnya) boleh dipecahkan kepada dua komponen:

• Nilai Intrinsik: Sejauh mana pilihan ITM
• Nilai Masa: Apa yang pasaran sanggup bayar untuk peluang ia akan menjadi ITM pada tamat tempoh

Pilihan ITM sentiasa membawa nilai intrinsik. Pilihan ATM dan OTM tidak, dan diberi harga semata-mata berdasarkan jangkaan ia mungkin mendapat nilai sebelum tamat tempoh.

Sensitiviti Kemeruapan

Pilihan OTM dan ATM adalah lebih sensitif kepada turun naik daripada pilihan ITM. Kemeruapan tersirat yang lebih tinggi meningkatkan premium untuk pilihan OTM dengan lebih mendadak kerana terdapat peluang yang lebih besar pilihan itu boleh menjadi menguntungkan. Ini menjadikan mereka alat popular semasa musim pendapatan atau apabila menjangkakan pemangkin pasaran.

Orang Yunani & Wang

Mari kita lihat cara setiap tahap wang bertindak balas terhadap pilihan Greek:

• Delta: Pilihan ITM mempunyai delta tinggi, menunjukkan sensitiviti harga yang ketara. Pilihan OTM mempunyai delta rendah, bermakna harganya kurang bergerak mengikut asas.
• Gamma: Paling tinggi dengan pilihan ATM, menunjukkan perubahan delta pantas dengan pergerakan harga yang kecil.
• Theta: Pilihan ATM mereput lebih cepat; mereka kehilangan nilai setiap hari apabila tamat tempoh hampir.

Pedagang menggunakan bahasa Yunani untuk mengoptimumkan strategi sekitar toleransi risiko, pertaruhan arah dan ufuk masa, dengan wang sebagai penapis asas.

Kecairan dan Spread Bida/Tanya

Pilihan ATM biasanya paling cair, yang membawa kepada spread bida/tanya yang lebih ketat. Ini menjadikan kemasukan dan keluar lebih murah dan lebih mudah. Pilihan ITM dan OTM boleh mempunyai spread yang lebih luas, terutamanya dalam stok yang kurang aktif atau tamat tempoh lanjut.

Kos Premium dan Keperluan Modal

Pilihan ITM adalah lebih mahal kerana nilai intrinsiknya. Bagi pembeli panggilan, memperoleh pilihan ITM secara mendalam boleh mengikat lebih banyak modal tetapi menawarkan lebih kestabilan dan pendedahan delta. Pilihan OTM adalah murah, menjadikannya memikat untuk permainan spekulatif atau kedudukan volum yang lebih besar.

Contoh: Jika saham ABC berdagang pada £100:

• Hubungi £90 (ITM): Kos £13, menganggarkan £10 intrinsik + £3 nilai masa
• Hubungi £100 (ATM): Kos £5, kebanyakannya nilai masa
• Hubungi £110 (OTM): Kos £2, nilai masa semata-mata

Ini mempengaruhi pengambilan keputusan pedagang apabila mengimbangi kos berbanding potensi ganjaran.

Setelah pedagang memahami kategori wang dan implikasi harganya, menerapkan elemen ini secara berkesan menjadi keputusan strategik. Daripada spekulasi agresif kepada penjanaan pendapatan konservatif, setiap jenis pilihan sesuai dengan kes penggunaan yang unik, dengan pertukaran dari segi risiko, ganjaran, kos dan kebarangkalian.

Kebarangkalian Untung lwn. Potensi Pulangan

Terdapat pertukaran penting untuk difahami:

• Pilihan ITM: Kemungkinan yang lebih tinggi untuk menamatkan keuntungan tetapi dengan gandaan ganjaran yang lebih rendah.
• Pilihan OTM: Peluang yang lebih rendah untuk tamat tempoh menguntungkan, tetapi dengan potensi pulangan yang lebih tinggi disebabkan kos permulaan yang rendah.

Pilihan ATM menduduki tempat tengah, menawarkan strategi fleksibel yang responsif kepada lonjakan turun naik atau permainan berarah.

Strategi dan Wang Pilihan

Strategi pilihan yang berbeza dibina berdasarkan perbezaan wang ini:

• Panggilan Terlindung: Selalunya ditulis OTM atau ATM. Ini membenarkan peningkatan sebelum perkongsian ditarik balik.
• LEAPS atau pelaburan jangka panjang: Menjalankan ITM untuk mencerminkan gelagat saham dengan modal yang lebih sedikit.
• Sebaran Menegak: Gunakan kedua-dua kaki ITM dan OTM untuk menentukan risiko/ganjaran dalam logik dagangan yang ditentukan.
• Strangles/Strangles: Gunakan pilihan ATM atau sedikit OTM untuk dagangan berasaskan turun naik.

Kecekapan Modal dan Pengurusan Risiko

Memilih wang pilihan mempengaruhi margin yang diperlukan dan potensi kerugian. Kedudukan OTM mungkin kelihatan "murah", tetapi ia sering tamat tempoh tidak bernilai, menyebabkan penyusutan kos jangka panjang. Sebaliknya, pilihan ITM melindungi lebih baik daripada kerosakan masa tetapi mengikat lebih banyak dana.

Pedagang menumpukan pada pulangan terlaras risiko selalunya lebih suka persediaan ITM, terutamanya dalam strategi jangka panjang. Mereka yang mengutamakan peningkatan asimetri biasanya bersandar pada kedudukan OTM, menerima kebarangkalian kemenangan mereka yang lebih rendah.

Pertimbangan Cukai dan Serah Hak

Pilihan ITM yang hampir tamat tempoh lebih terdedah kepada latihan awal dan risiko tugasan. Ini penting dalam strategi pendapatan (seperti panggilan tertutup) yang pemasaan cukai dan dividen memainkan peranan yang berkaitan.

Memahami gambar penuh di sebalik senaman, wang dan tamat tempoh membantu menghalang tugasan mengejut dan membolehkan perancangan keluar yang lebih tepat.

Kepentingan Pendidikan dan Taktikal

Pedagang pilihan yang memahami ITM, ATM dan OTM bukan sahaja memahami mekanik harga tetapi lebih bersedia untuk:

• Sesuaikan strategi untuk memadankan keyakinan dan pandangan turun naik
• Kawal risiko sambil mengekalkan potensi peningkatan
• Bertindak balas kepada keadaan pasaran langsung dengan pertimbangan termaklum

Akhirnya, wang berfungsi sebagai bahasa penentududukan pilihan. Dengan menguasai perbendaharaan kata ini, peniaga membuka kunci keupayaan untuk membina strategi yang kompleks dan sangat disesuaikan atau hanya meningkatkan spekulasi sehari-hari.