DANA PASARAN WANG DIJELASKAN: HASIL, KESELAMATAN DAN RISIKO

Apakah Dana Pasaran Wang?

Dana Pasaran Wang (MMF) ialah sejenis dana bersama yang melabur dalam instrumen hutang jangka pendek yang biasanya berisiko rendah dan memberikan pulangan yang sederhana. Dana ini direka bentuk untuk menawarkan kecairan, pemeliharaan modal, dan hasil yang lebih tinggi sedikit berbanding dengan akaun simpanan tradisional. MMF sering digunakan oleh pelabur individu, pelabur institusi dan syarikat yang mencari tempat yang selamat untuk memegang tunai buat sementara waktu.

Pelaburan biasa yang ditemui dalam dana pasaran wang termasuk bil Perbendaharaan A.S., kertas komersial, perjanjian belian semula (repos) dan sijil deposit (CD). Disebabkan oleh tempoh matang yang singkat bagi instrumen ini—biasanya dalam tempoh 13 bulan atau kurang—nilai pelaburan kekal secara relatif stabil.

Tidak seperti akaun simpanan bank, MMF tidak diinsuranskan oleh FDIC. Walau bagaimanapun, ia dikawal selia di bawah Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) di A.S. dan juga dikawal selia di UK oleh Financial Conduct Authority (FCA). Peraturan memerlukan MMF mengekalkan portfolio yang berkualiti tinggi dan matang, menyumbang kepada turun naiknya yang agak rendah.

Terdapat tiga jenis utama MMF:

• Dana Pasaran Wang Kerajaan: Melabur terutamanya dalam sekuriti yang disokong kerajaan, seperti bil Perbendaharaan dan perjanjian repo kerajaan. Ini biasanya dianggap paling selamat.
• Dana Pasaran Wang Utama: Termasuk hutang korporat seperti kertas komersial dan digunakan terutamanya oleh pelabur institusi. Mereka mungkin menawarkan hasil yang lebih tinggi sedikit tetapi datang dengan risiko kredit yang lebih sedikit.
• Dana Pasaran Wang Perbandaran: Fokus pada hutang yang dikeluarkan oleh majlis perbandaran dan lazimnya dikecualikan daripada cukai tertentu, yang boleh memberi kelebihan kepada pelabur dalam kurungan cukai yang lebih tinggi.

Dana ini bertujuan untuk mengekalkan nilai aset bersih (NAB) yang stabil sebanyak £1.00 (atau $1.00 di A.S.) sesaham. Kestabilan ini menambah persepsi bahawa ia adalah setara tunai yang selamat, walaupun prestasi sebenar mungkin turun naik sedikit.

Bagaimana Dana Pasaran Wang Berfungsi?

Pelabur membeli saham dalam dana pasaran wang yang serupa dengan mana-mana dana bersama. Pengurus MMF kemudiannya mengumpulkan wang yang dilaburkan dan memperuntukkannya merentas instrumen hutang jangka pendek, bertujuan untuk mencapai pulangan sambil meminimumkan risiko. Pulangan biasanya diagihkan kepada pemegang saham dalam bentuk dividen, biasanya setiap hari atau bulanan.

Satu ciri penting MMF ialah kecairan. Pelabur biasanya boleh mengakses wang mereka dengan cepat, selalunya dengan ketersediaan pada hari yang sama atau hari berikutnya. Ini menjadikan MMF amat berguna untuk institusi besar dan bendahari korporat yang menguruskan keperluan tunai harian tanpa mengorbankan hasil.

Ringkasnya, MMF menawarkan faedah kestabilan, pendapatan sederhana dan kecairan yang tinggi. Mereka ialah alat kewangan yang berkuasa untuk mereka yang mencari strategi pelaburan interim yang memfokuskan pada pemeliharaan modal dan pengurangan risiko.

Bagaimana Hasil Pasaran Wang Berfungsi?

Hasil dana pasaran wang mewakili kadar pulangan yang diperoleh pelabur dalam tempoh masa tertentu. Ia sering disebut sebagai hasil SEC 7 hari di Amerika Syarikat atau sebagai hasil berkesan tahunan di wilayah lain. Hasil ini turun naik berdasarkan kadar faedah jangka pendek dan jenis instrumen yang dipegang oleh dana.

Faktor utama yang mempengaruhi hasil MMF termasuk:

• Kadar Faedah: Hasil biasanya meningkat apabila bank pusat (seperti Bank of England atau Rizab Persekutuan) menaikkan kadar faedah. Sebaliknya, penurunan hasil dalam persekitaran kadar yang lebih rendah.
• Jenis Aset: MMF Kerajaan kebanyakannya mengandungi aset hasil rendah, manakala MMF utama mungkin menggabungkan aset yang lebih tinggi dan berisiko tinggi seperti kertas korporat.
• Perbelanjaan Dana: Yuran pengurusan mempengaruhi pulangan bersih. Walaupun yuran ini rendah (selalunya di bawah 0.50%), ia masih mengurangkan jumlah hasil pelabur.

Pelabur sering membandingkan hasil dengan inflasi untuk menentukan pulangan sebenar. Jika inflasi lebih tinggi daripada hasil dana, kuasa beli wang anda mungkin masih terhakis walaupun memperoleh faedah.

Membandingkan Hasil Pasaran Wang

Hasil MMF boleh berbeza-beza merentas dana, malah yang memegang aset yang serupa. Ini kerana pelbagai dana boleh:

• Mempunyai nisbah perbelanjaan yang berbeza
• Gunakan kriteria kredit yang berbeza-beza untuk instrumen hutang yang layak
• Sertakan instrumen yang dikecualikan cukai (dalam dana perbandaran)
• Berbeza dalam mandat kecairan

Perlu juga ambil perhatian bahawa hasil tidak dijamin. Walaupun reputasinya untuk kestabilan, MMF masih merupakan kenderaan pelaburan dan tertakluk kepada beberapa tahap dinamik pasaran, terutamanya dalam persekitaran pasaran yang luar biasa.

Contohnya, semasa krisis kewangan 2008, MMF yang terkenal "berjaya" — NABnya jatuh di bawah £1.00 sesaham — disebabkan pendedahan kepada kertas komersial Lehman Brothers yang diturunkan taraf. Walaupun jarang berlaku, peristiwa sebegitu menyerlahkan bahawa usaha mencari hasil harus seimbang dengan toleransi risiko.

Cara Menilai Dana Pasaran Wang

Apabila membandingkan MMF, lihat metrik berikut:

• Hasil 7 hari/30 hari: Mewakili prestasi hasil tahunan terbaharu
• Nisbah perbelanjaan: Lebih rendah biasanya lebih baik
• Kualiti kredit: Menunjukkan betapa selamatnya aset asas
• Purata kematangan: Tempoh yang lebih pendek mencadangkan lebih banyak kecairan dan risiko kadar faedah yang lebih rendah
• Kestabilan NAB sejarah: Menunjukkan keupayaan dana untuk mengekalkan nilai malar

Akhirnya, hasil pasaran wang harus dilihat dalam konteks matlamat kewangan yang lebih luas. Ia tidak direka untuk pertumbuhan, sebaliknya untuk kestabilan, kecairan dan pendapatan sederhana.

Apakah Maksud “Risiko Rendah” Sebenarnya?

Dana pasaran wang biasanya dilabelkan sebagai "risiko rendah", tetapi itu tidak bermakna ia tidak mempunyai semua risiko. Istilah ini secara amnya merujuk kepada strategi pelaburan konservatif dan keperluan kawal selia dana. Kualiti ini menjadikan MMF jauh tidak menentu berbanding dana ekuiti atau bon, tetapi tidak sepenuhnya bebas risiko.

Jenis-Jenis Risiko dalam Dana Pasaran Wang

Walaupun imej berisiko rendah, dana pasaran wang terdedah kepada beberapa risiko tertentu:

• Risiko Kredit: Risiko bahawa pengeluar sekuriti hutang akan lalai. MMF kerajaan mempunyai risiko kredit yang sangat rendah kerana mereka melabur dalam sekuriti yang disokong kerajaan. Walau bagaimanapun, MMF utama membawa lebih banyak pendedahan kepada hutang korporat swasta.
• Risiko Kadar Faedah: Apabila kadar faedah meningkat, nilai pasaran sekuriti kadar tetap sedia ada boleh menurun. MMF menguruskan perkara ini dengan memastikan tempoh matang pendek.
• Risiko Kecairan: Peristiwa kejutan boleh menyukarkan MMF untuk memenuhi permintaan penebusan, mendorong dana untuk melaksanakan yuran, pintu masuk atau menggantung pengeluaran buat sementara waktu.
• Risiko Operasi: Risiko kerugian daripada proses, orang atau sistem yang gagal dalam operasi pengurusan dana.
• Risiko Kawal Selia: Perubahan dalam peraturan yang mengawal MMF—seperti keperluan kecairan atau pendedahan NAV—boleh menjejaskan pulangan pelabur atau operasi dana.

Peristiwa Tekanan dan Preseden Sejarah

Walaupun jarang berlaku, peristiwa tekanan menunjukkan bahawa MMF pun boleh menghadapi masalah. Dalam krisis kewangan 2008, Dana Utama Rizab menjadi salah satu MMF pertama yang gagal mengekalkan £1 NABnya kerana pendedahannya kepada Lehman Brothers. Ini menyebabkan pelabur panik sementara dan baik pulih kawal selia yang ketara pada tahun-tahun berikutnya.

Pada Mac 2020, pandemik COVID-19 mencetuskan tergesa-gesa untuk mudah tunai yang menekankan keadaan pasaran dengan ketara. Beberapa dana memerlukan campur tangan dan jaminan daripada bank pusat dan pihak berkuasa monetari untuk mengekalkan kestabilan.

Mengurangkan Risiko sebagai Pelabur

Pelabur boleh mengambil langkah untuk meminimumkan baki risiko yang dikaitkan dengan MMF dengan:

• Memilih MMF kerajaan sahaja untuk keselamatan maksimum
• Menyemak pegangan dana dan kemas kini pengurus secara kerap
• Mengimbangi peruntukan MMF dengan aset selamat lain seperti simpanan atau deposit berjangka
• Mengekalkan kesedaran tentang anjakan makroekonomi dan arah aliran kawal selia

Adalah penting untuk menilai cara MMF sesuai dengan keseluruhan strategi kewangan anda. Untuk simpanan tunai jangka pendek atau sebagai tempat letak kereta untuk dana kecemasan, mereka membuat kes yang kukuh. Walau bagaimanapun, untuk pertumbuhan kewangan jangka panjang, kenderaan pelaburan lain mungkin lebih sesuai.

Perlindungan Kawal Selia

Untuk meningkatkan keyakinan pelabur, pengawal selia memerlukan MMF mematuhi garis panduan yang ketat. Di EU dan UK, peraturan baharu di bawah undang-undang pembaharuan MMF Eropah (seperti Peraturan (EU) 2017/1131) mentakrifkan tahap kecairan minimum, keperluan pelaporan dan metrik risiko. Di A.S., Peraturan 2a-7 SEC mengenakan kekangan yang setanding.

Langkah-langkah ini memastikan MMF kekal pelbagai, telus dan mampu menahan pergolakan kewangan jangka pendek. Namun begitu, pelabur harus terus menilai dana untuk kestabilan, terutamanya semasa keadaan ekonomi yang tidak menentu.