CARA MEMBACA RANTAIAN PILIHAN DAN MEMILIH SERANGAN YANG TEPAT

Apakah Rantaian Pilihan?

Rantaian pilihan ialah senarai komprehensif semua pilihan panggilan dan letak yang tersedia untuk aset asas tertentu, seperti saham atau ETF, untuk tarikh tamat tempoh yang ditentukan. Ia membentangkan semua data penting yang perlu dinilai oleh pedagang sebelum memasuki perdagangan pilihan — termasuk harga mogok, tarikh tamat tempoh, premium dan turun naik tersirat.

Rantaian biasanya dibahagikan kepada dua bahagian: panggilan di sebelah kiri dan meletakkan di sebelah kanan. Setiap baris sepadan dengan harga mogok tertentu. Broker dalam talian dan platform dagangan utama menyediakan rangkaian pilihan interaktif yang menunjukkan petikan dan data masa nyata.

Elemen Utama Rantaian Pilihan

Memahami rantaian pilihan bermula dengan mengenali komponen teras:

• Harga Strike: Harga yang telah ditetapkan di mana aset asas boleh dibeli (panggilan) atau dijual (meletakkan) jika opsyen dilaksanakan.
• Tarikh Tamat: Hari terakhir pilihan boleh dilaksanakan. Selepas tarikh ini, pilihan menjadi terbatal jika ia tidak dilaksanakan.
• Premium: Harga pasaran atau kos kontrak opsyen, disebut berdasarkan asas sesaham (biasanya didarab dengan 100, kerana satu kontrak opsyen biasanya meliputi 100 saham).
• Tebaran Bida/Ask: Perbezaan antara harga yang pembeli sanggup bayar (bida) dan harga yang penjual mahu (minta).
• Faedah Terbuka: Jumlah bilangan kontrak terbuka yang masih belum ditutup atau diselesaikan.
• Jumlah: Bilangan kontrak yang didagangkan semasa hari dagangan semasa.
• Kemeruapan Tersirat (IV): Pengukur jangkaan pasaran terhadap turun naik masa hadapan; IV yang lebih tinggi biasanya membawa kepada premium yang lebih tinggi.

Setiap elemen ini memberikan cerapan penting tentang kecairan, harga dan populariti kontrak opsyen tertentu.

Pilihan Panggilan lwn. Letak

Setiap harga mogok biasanya menyenaraikan kedua-dua pilihan panggilan dan pilihan letak:

• Pilihan Panggilan: Memberi hak tetapi bukan kewajipan untuk membeli 100 saham aset asas pada harga mogok tertentu sebelum tamat tempoh.
• Opsyen Letak: Memberi hak tetapi bukan kewajipan untuk menjual 100 saham aset asas pada harga mogok tertentu sebelum tamat tempoh.

Pemilihan antara panggilan dan jual bergantung pada paparan pasaran anda — menaik untuk panggilan, menurun untuk meletakkan.

Dalam-Duit, Di-Duit-Duit, Habis-Duit

Memahami wang adalah penting untuk membaca rantai pilihan dengan berkesan:

• Dalam Wang (ITM): Pilihan panggilan dengan harga mogok di bawah harga saham semasa; opsyen jual dengan harga mogok melebihi harga saham semasa.
• At-the-Money (ATM): Harga Strike adalah lebih kurang sama dengan harga saham semasa.
• Habis Wang (OTM): Pilihan panggilan dengan harga mogok melebihi harga saham semasa; opsyen jual dengan harga mogok di bawah harga saham semasa.

Pilihan dalam wang biasanya mempunyai premium yang lebih tinggi disebabkan oleh nilai intrinsik, manakala pilihan keluar wang lebih murah tetapi lebih berisiko.

Memilih Harga Strike yang Sesuai

Memilih harga mogok yang betul adalah penting untuk melaksanakan perdagangan pilihan yang berjaya. "Mogok" menentukan potensi anda terbalik, menurun dan kemungkinan pilihan selesai dalam wang. Pedagang mesti mempertimbangkan pandangan pasaran, toleransi risiko dan strategi perdagangan mereka apabila memilih mogok.

Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Pemilihan Mogok

Berikut ialah pertimbangan utama apabila memilih harga mogok:

• Tinjauan Pasaran: Adakah anda yakin, menurun atau neutral? Ini menentukan sama ada anda mahu membuat panggilan, meletakkan atau bahkan gabungan seperti straddle atau condor besi.
• Selera Berisiko: Pilihan dalam wang adalah lebih selamat dan lebih mahal, manakala wang tanpa wang menawarkan potensi ganjaran yang lebih tinggi tetapi kebarangkalian kejayaan yang lebih rendah.
• Jangkaan Kemeruapan: Kemeruapan tersirat yang tinggi meningkatkan premium pilihan — menjual pilihan dalam persekitaran sedemikian boleh memberi manfaat, manakala pembelian harus lebih selektif.
• Horizon Masa: Lebih pendek tempoh masa, lebih sensitif pilihan terhadap perubahan harga dalam aset asas (gamma yang lebih tinggi).

Strategi Pemilihan Common Strike

Bergantung pada strategi anda, harga mogok yang berbeza mungkin sesuai:

• Membeli Panggilan: Pilih ATM jika mengharapkan keuntungan yang sederhana, OTM untuk ganjaran yang lebih tinggi tetapi risiko yang meningkat, atau ITM untuk pilihan yang lebih selamat walaupun lebih mahal.
• Membeli Letak: Logik yang sama digunakan; ATM untuk baki, OTM untuk spekulasi, ITM untuk keselamatan dan nilai intrinsik.
• Pilihan Penjualan: Selalunya melibatkan pemilihan bantahan di mana anda menjangkakan pilihan itu akan tamat tempoh tidak bernilai (cth., panggilan dilindungi atau cagaran tunai).
• Spread: Pilih dua harga mogok untuk membina strategi berisiko ditentukan, seperti spread call bull atau spread bear put. Ganjaran risiko dioptimumkan berdasarkan jarak antara bantahan dan perbezaan premium.

Sebagai contoh, jika saham didagangkan pada £100 dan anda menjangkakan kenaikan yang sederhana, panggilan ATM pada £100 atau sedikit OTM pada £105 mungkin sesuai. Jika anda menjual panggilan tertutup, anda mungkin memilih £110 untuk mengutip pendapatan premium sambil membenarkan pergerakan terbalik sebelum penugasan.

Kecairan Harga Mogok

Sentiasa menilai minat terbuka dan volum. Angka yang lebih tinggi membayangkan kecairan yang lebih baik dan tebaran bida/tanya yang lebih kecil, yang meningkatkan pelaksanaan perdagangan dan mengurangkan kegelinciran. Serangan tidak cair secara amnya harus dielakkan melainkan ia sejajar dengan analisis atau keutamaan hasil anda.

Pertimbangkan juga harga nombor bulat — bantahan seperti £50, £100 atau £150 selalunya membawa volum dan kepentingan kontrak yang lebih tinggi, disebabkan oleh corak perdagangan psikologi dan institusi.

Memahami Pemilihan Tamat Tempoh

Memilih tarikh tamat tempoh yang betul adalah sama pentingnya dengan memilih harga mogok. Tamat tempoh mempengaruhi tempoh dagangan anda perlu berjalan, kos pilihan (nilai masa) dan pendedahan anda kepada pereputan (Theta). Opsyen boleh mempunyai tamat tempoh sesingkat satu hari (pilihan mingguan) atau selama beberapa tahun (LEAPS – Sekuriti Jangkaan Ekuiti Jangka Panjang).

Tamat Tempoh Jangka Pendek lwn Jangka Panjang

Terdapat kebaikan dan keburukan untuk jenis tamat tempoh yang berbeza:

• Jangka Pendek (Mingguan atau Bulanan): Premium yang lebih rendah, pereputan masa yang lebih tinggi, Gamma yang lebih besar. Sesuai untuk permainan pendapatan atau pergerakan pantas.
• Jangka Sederhana (2–3 bulan): Seimbang antara kos dan masa untuk bermain. Sesuai untuk perdagangan berarah dengan masa untuk berkembang.
• Jangka Panjang (LEAPS): Premium yang lebih tinggi, pereputan masa yang lebih rendah, berguna untuk strategi pelaburan jangka panjang atau lindung nilai.

Sebagai contoh, peniaga yang ingin mendapatkan keuntungan daripada lonjakan jangka pendek dalam turun naik mungkin memilih tamat tempoh minggu depan, manakala pelabur jangka panjang yang ingin mendapatkan leveraj untuk kedudukan menaik mungkin lebih suka pilihan LEAP satu tahun.

Kesan Theta dan Nilai Masa

Theta merujuk kepada pereputan masa — penghakisan nilai pilihan apabila ia menghampiri tamat tempoh. Pilihan kehilangan nilai dengan lebih cepat apabila tamat tempoh hampir, terutamanya untuk kontrak OTM. Oleh itu, peniaga yang membeli pilihan mungkin memilih lebih banyak masa untuk mengurangkan kesan Theta, manakala penjual sering mendapat manfaat daripada pereputan yang lebih cepat hampir kepada tamat tempoh.

Nilai Masa ialah bahagian premium yang melebihi nilai intrinsik. Lebih lama masa untuk tamat tempoh, lebih tinggi premium disebabkan ketidakpastian yang lebih besar.

Masa Tamat Tempoh Berdasarkan Jenis Strategi

Strategi perdagangan anda harus menentukan pilihan tamat tempoh anda:

• Pilihan Beli-dan-Tahan: Gunakan LEAPS bertarikh panjang untuk mengikuti arah aliran jangka panjang, idealnya ITM untuk nilai intrinsik dan sensitiviti pereputan yang lebih rendah.
• Perdagangan Berasaskan Peristiwa: Pilih tamat tempoh sejurus selepas pemangkin yang diketahui (pendapatan, pengumuman Fed) untuk mengelakkan premium masa yang berlebihan semasa masih menangkap pergerakan itu.
• Sebaran Kredit dan Panggilan Dilindungi: Tamat tempoh yang lebih pendek membantu memanfaatkan pereputan Theta, terutamanya apabila nilai masa dinaikkan dan turun naik tersirat adalah tinggi.

Selain itu, peniaga mesti mengambil berat tentang isu penyelesaian yang hampir tamat tempoh — terutamanya sekitar tarikh sihir tiga kali ganda atau cuti di mana kecairan boleh menjadi kering. Ia juga bijak untuk keluar atau melancarkan dagangan lebih awal daripada tarikh akhir tamat tempoh untuk mengelakkan risiko tugasan atau ralat latihan.

Volume dan Minat Terbuka mengikut Tamat Tempoh

Sama seperti pemilihan bantahan, sentiasa semak minat terbuka dan volum dagangan untuk tarikh tamat tempoh yang berbeza. Sesetengah tamat tempoh mungkin didagangkan secara tipis, yang membawa kepada spread yang lebih luas dan kecekapan harga yang lebih rendah. Tamat tempoh popular — seperti tarikh bulanan standard — biasanya menawarkan pelaksanaan yang lebih baik.

Akhir sekali, pantau interaksi antara kemeruapan tersirat dan tempoh tamat tempoh. Tamat tempoh yang lebih lama biasanya melancarkan lonjakan turun naik jangka pendek, manakala kontrak jangka pendek boleh meningkat secara mendadak dalam tempoh yang tidak menentu, mempengaruhi harga dan keuntungan.