PENDAPATAN SESAHAM DIJELASKAN DAN SALAH TAFSIRAN BIASA

Ini selalunya dikecualikan di bawah justifikasi bahawa ia tidak menggambarkan prestasi operasi yang sedang berjalan. Walaupun itu mungkin sah, ini juga membuka pintu kepada pengecualian yang kerap atau dipersoalkan.

2. Pampasan Berasaskan Saham

Firma teknologi dan syarikat pemula sering memberi pampasan kepada eksekutif dan pekerja dengan opsyen saham atau saham. Walaupun ini merupakan kos sebenar yang mencairkan ekuiti, sesetengah syarikat mengecualikannya dalam EPS terlaras. Pengkritik berpendapat bahawa ini memberikan pandangan yang tidak tepat tentang pencairan pemegang saham sebenar dan perbelanjaan perniagaan.

3. Turun Turun Mata Wang

Syarikat multinasional boleh melaraskan pergerakan pertukaran asing untuk membentangkan angka EPS yang sejajar dengan mata wang malar. Ini membantu perbandingan merentas tempoh, tetapi mungkin juga mengaburkan turun naik dunia sebenar yang menjejaskan pendapatan.

4. Pelunasan dan Susut Nilai

Syarikat kadangkala mengeluarkan pelunasan aset tidak ketara daripada EPS. Sebagai contoh, firma yang memperoleh jenama mungkin melunaskan barang tidak ketara berkaitan pemerolehan, yang sesetengah pihak berpendapat sebagai tidak beroperasi. Sejauh mana "operasi" caj ini adalah soal tafsiran.

5. Pelarasan Cukai

Dalam kes tertentu, firma melaraskan EPS berdasarkan kadar cukai yang dinormalkan, terutamanya jika pelarasan sekali sahaja (mis., cuti cukai atau pengiktirafan cukai tertunda) mengganggu pendapatan yang dilaporkan. Matlamatnya adalah untuk menggambarkan rupa cukai dalam keadaan biasa.

6. Pemerolehan dan Penggabungan

Selepas penggabungan, syarikat mungkin membuat pelarasan EPS dengan mengecualikan kos penyepaduan atau sinergi yang belum direalisasikan, menawarkan hasil "pro-forma". Walaupun angka-angka ini mungkin memberikan gambaran tentang jangkaan masa hadapan, ia tetap sangat spekulatif.

Cadangan Pelabur:

Berwaspada terhadap pelarasan EPS yang agresif. Sentiasa semak penyelarasan daripada pendapatan GAAP (Generally Accepted Accounting Principles) atau IFRS kepada bukan GAAP atau EPS terlaras yang disediakan dalam pembentangan pelabur atau laporan pendapatan. Fahami perkara yang dialih keluar atau ditambahkan semula—dan sebabnya.

EPS terlaras boleh berguna, tetapi hanya apabila konteks dan alasan di sebalik pelarasan itu telus dan wajar. Jika tidak, angka ini boleh mengelirukan, menawarkan gambaran prestasi yang terlalu menyanjung.

Walaupun penggunaannya meluas, EPS boleh disalah tafsir atau dimanipulasi dengan mudah, yang membawa kepada pertimbangan penilaian yang cacat. Memahami perangkap biasa ini adalah penting untuk pelabur runcit dan institusi.

1. Mengelirukan Pertumbuhan dengan Kualiti

Pertumbuhan EPS tidak selalunya sama dengan operasi perniagaan yang lebih sihat. EPS syarikat mungkin meningkat disebabkan oleh:

Oleh itu, EPS mesti dinilai bersama-sama dengan pertumbuhan hasil, aliran margin dan aliran tunai untuk menilai prestasi tulen.

2. Mengabaikan EPS Dicairkan

Menggunakan EPS asas sambil mengabaikan EPS dicairkan boleh memberikan gambaran yang terlalu optimistik, terutamanya dalam syarikat yang mempunyai pilihan tertunggak yang ketara, bon boleh tukar atau waran. EPS dicairkan membentangkan senario kes terburuk yang lebih berhemat dengan mengambil kira semua kemungkinan terbitan saham.

3. Terlalu bergantung pada EPS Dilaraskan

Bergantung pada EPS "tajuk" atau "dilaraskan" boleh menjadi masalah. Ini adalah pengurusan nombor yang ingin diketengahkan, selalunya tidak termasuk perbelanjaan yang sah. Pelabur harus mengutamakan kualiti pendapatan dengan membandingkan kedua-dua angka terlaras dan yang dilaporkan GAAP/IFRS.

4. Mengabaikan Perubahan Struktur Modal

EPS hanya menggambarkan pendapatan pada asas sesaham tetapi gagal untuk mengambil kira cara firma membiayai operasinya. Contohnya, EPS yang meningkat mungkin disertai dengan metrik hutang yang semakin merosot—menyelindungi potensi risiko kewangan.

Contoh: Sebuah syarikat mungkin meminjam banyak untuk membeli balik saham dan dengan itu meningkatkan EPS. Namun, leveragenya yang meningkat boleh membahayakan kesolvenan jangka panjang.

5. Perbezaan Masa dan Kemusim

Syarikat mungkin masa pengumuman pendapatan atau menggunakan suku yang kukuh mengikut musim untuk membentangkan angka EPS yang mengagumkan. Jika dibandingkan dengan salah (cth., suku ke suku berbanding tahun ke tahun), ini boleh membawa kepada kesimpulan yang salah.

6. Kekurangan Penanda Aras Kontekstual

EPS memerlukan konteks. Tanpa membandingkannya dengan tempoh sebelumnya, firma pesaing atau penanda aras industri, ia mempunyai makna yang terhad. EPS yang tinggi tidak semestinya menunjukkan prestasi yang lebih baik jika syarikat setara mencapai keuntungan atau pertumbuhan yang lebih baik dengan risiko yang lebih rendah.

7. Kesan Pilihan Perakaunan

Kaedah perakaunan yang digunakan boleh menjejaskan EPS. Sebagai contoh, memilih garis lurus berbanding susut nilai dipercepatkan mengubah keuntungan yang dilaporkan. Begitu juga perbezaan dalam penciptaan rizab atau amalan pengiktirafan hasil. Walaupun EPS menawarkan metrik bersatu, ia tidak selalunya dapat dibandingkan sepenuhnya merentas firma yang mempunyai dasar perakaunan yang berbeza.

Amalan Terbaik: