PILIHAN SAHAM 101: ASAS DAN RISIKO PELABURAN UTAMA

Apakah Pilihan Saham?

Pilihan saham ialah instrumen kewangan yang memberi pelabur hak, tetapi bukan kewajipan, untuk membeli atau menjual saham asas pada harga yang telah ditetapkan pada atau sebelum tarikh tertentu. Ia biasanya digunakan untuk lindung nilai, spekulasi, dan pengurusan portfolio strategik. Pilihan dikategorikan terutamanya kepada dua jenis: pilihan panggilan dan pilihan letak.

Pilihan Panggilan

Pilihan panggilan memberikan pemegang hak untuk membeli saham pada harga tertentu, yang dikenali sebagai harga mogok, sebelum atau pada tarikh tamat tempoh. Pelabur menggunakan pilihan panggilan apabila mereka menjangkakan kenaikan dalam nilai saham.

Pilihan Letak

Pilihan letak memberikan pemegang hak untuk menjual saham pada harga mogok dalam jangka masa yang ditetapkan. Pelabur membeli opsyen jual apabila mereka menjangkakan harga saham akan menurun.

Kontrak Pilihan

Pilihan dijual dalam lot yang dipanggil kontrak, dengan setiap kontrak biasanya mewakili 100 saham saham asas. Harga yang dibayar untuk pilihan dipanggil premium dan dipengaruhi oleh pelbagai faktor termasuk turun naik saham, masa sehingga tamat tempoh dan sejauh mana harga semasa daripada harga mogok.

Tarikh Luput

Ini adalah hari terakhir di mana pilihan boleh dilaksanakan. Selepas tamat tempoh, pilihan menjadi tidak bernilai jika tidak dilaksanakan. Kitaran tamat tempoh mungkin mingguan, bulanan atau suku tahunan, bergantung pada instrumen dan pertukaran.

Dalam-Wang-Dalam-Wang-Dalam-Wang-Habis-Wang

• In-the-money (ITM): Pilihan panggilan ialah ITM apabila harga saham melebihi harga mogok; put ialah ITM apabila harga saham berada di bawah mogok.
• Habis-wang (OTM): Panggilan adalah OTM apabila harga saham berada di bawah mogok; meletakkan adalah OTM apabila stok melebihi mogok.

Kegunaan Biasa Pilihan Saham

• Lindung Nilai: Mengurangkan potensi kerugian pada pegangan saham.
• Spekulasi: Mendapat keuntungan daripada turun naik harga jangka pendek.
• Penjanaan Pendapatan: Menjual pilihan untuk mengutip pendapatan premium.

Memahami konsep asas ini adalah penting bagi sesiapa sahaja yang mempertimbangkan untuk menggunakan opsyen saham sebagai sebahagian daripada strategi kewangan mereka. Walaupun mereka menawarkan fleksibiliti dan leverage, mereka juga membawa kerumitan unik yang memerlukan pertimbangan yang teliti.

Cara Pilihan Saham Berfungsi dalam Amalan

Untuk memahami sepenuhnya pilihan saham, adalah berguna untuk melihat cara ia berfungsi dalam pelbagai senario. Daripada melaksanakan strategi untuk mengukur keuntungan dan kerugian, pilihan perdagangan memerlukan kebiasaan dengan kedua-dua prinsip konsep dan operasi. Berikut ialah pecahan cara pilihan biasanya digunakan dan dinilai.

Contoh Strategi Pilihan Panggilan

Bayangkan pelabur percaya bahawa saham XYZ Corporation, yang kini didagangkan pada £50, akan meningkat dalam beberapa bulan akan datang. Pelabur membeli opsyen panggilan dengan harga mogok £55, tamat tempoh dalam dua bulan, dengan premium £2 sesaham atau £200 setiap kontrak (memandangkan setiap kontrak meliputi 100 saham).

• Jika stok meningkat kepada £65 sebelum tamat tempoh, nilai intrinsik pilihan ialah £10 (£65 - £55). Dengan menolak premium £2, keuntungan bersih ialah £8 sesaham atau jumlah £800.
• Jika stok kekal di bawah £55, pilihan itu akan tamat tempoh tidak bernilai, mengakibatkan kerugian £200 (premium yang dibayar).

Contoh Strategi Pilihan Letak

Sebaliknya, pertimbangkan pelabur meramalkan kemerosotan dalam pasaran. Mereka membeli opsyen jual pada ABC Ltd., yang kini didagangkan pada £40, dengan harga mogok £35 untuk premium £1.50 sesaham.

• Jika stok turun kepada £30, nilai jual akan menjadi bernilai £5 (£35 - £30). Selepas ditolak premium, keuntungan ialah £3.50 sesaham atau jumlah £350.
• Jika stok kekal melebihi £35, pilihan itu tamat tempoh tidak bernilai dan pelabur kehilangan premium £150.

Pilihan Yunani

Perdagangan pilihan yang berjaya selalunya melibatkan pemahaman "Yunani", yang merupakan metrik yang mengukur risiko dan potensi pergerakan harga:

• Delta: Kepekaan harga opsyen kepada harga saham asas.
• Theta: Pereputan masa pilihan apabila ia menghampiri tamat tempoh.
• Gamma: Kadar perubahan delta dari semasa ke semasa.
• Vega: Kepekaan terhadap turun naik saham asas.

Tugasan dan Latihan

Jika pelabur melaksanakan pilihan panggilan, mereka akan membeli saham pada harga mogok. Penjual pilihan, terutamanya mereka yang menulis panggilan dilindungi atau cagaran tunai, mungkin ditugaskan untuk memenuhi kontrak. Adalah penting untuk bersedia untuk tugasan, terutamanya hampir tamat tempoh.

Komisen dan Yuran

Perdagangan pilihan biasanya melibatkan komisen dan yuran pembrokeran, yang boleh berbeza-beza berdasarkan platform. Perdagangan yang kerap atau strategi yang kompleks mungkin dikenakan kos tambahan yang menjejaskan pulangan.

Pertimbangan Cukai

Peraturan cukai berkenaan pilihan boleh menjadi rumit dan berbeza mengikut bidang kuasa. Secara umum, keuntungan daripada perdagangan opsyen dianggap keuntungan atau kerugian modal untuk tujuan cukai, tetapi strategi pilihan tertentu mungkin menimbulkan implikasi cukai yang berbeza. Pelabur harus berunding dengan penasihat cukai bertauliah atau akauntan yang biasa dengan perdagangan pilihan.

Dengan menyemak contoh terperinci dan memahami mekanik, pelabur boleh lebih menghargai cara pilihan beroperasi dalam konteks dunia sebenar dan pertimbangan yang perlu dibuat semasa membeli atau menjual pilihan.

Risiko dan Pertimbangan Pilihan

Walaupun pilihan saham menawarkan banyak peluang untuk pelaburan strategik dan potensi keuntungan, ia juga datang dengan risiko yang ketara. Adalah penting bagi pelabur untuk memahami pelbagai cara perdagangan opsyen boleh membawa kepada kerugian atau komplikasi, terutamanya bagi peserta pasaran yang tidak berpengalaman.

Risiko Leverage Tinggi

Pilihan memberikan pendedahan kepada tahap leverage yang tinggi. Dengan perbelanjaan modal yang agak kecil (premium), pelabur boleh mengawal sejumlah besar saham. Ini memperbesarkan kedua-dua potensi keuntungan dan kerugian. Tindakan yang tidak menguntungkan dalam aset asas boleh mengakibatkan kehilangan keseluruhan premium yang dilaburkan.

Reput Masa (Risiko Theta)

Pilihan sedang menyusut nilai aset. Semakin dekat pilihan itu dengan tarikh tamat tempohnya, semakin banyak nilai yang hilang akibat pereputan masa. Walaupun saham bergerak dengan baik, pilihan mungkin kehilangan nilai jika pergerakan itu berlaku terlalu lewat.

Risiko Kemeruapan

Perubahan dalam turun naik pasaran memberi kesan ketara kepada premium opsyen. Peningkatan dalam turun naik cenderung untuk menaikkan harga opsyen, manakala turun naik yang berkurangan mengempiskan premium. Peniaga yang bergantung pada turun naik untuk keuntungan, seperti dalam strategi straddle atau strangle, mungkin mengalami kerugian jika turun naik menguncup secara tidak dijangka.

Kekurangan Kecairan

Pilihan yang didagangkan secara nipis mungkin mempunyai tebaran bida-tanya yang luas, menjadikannya mahal untuk memasuki atau keluar dari sesuatu kedudukan. Pasaran tidak cair meningkatkan risiko gelinciran dan mengurangkan kecekapan harga.

Risiko Latihan dan Tugasan

Penjual opsyen, terutamanya mereka yang menulis panggilan telanjang atau meletakkan, menghadapi risiko diberikan saham pada harga yang tidak menguntungkan. Sebagai contoh, penulis panggilan telanjang mungkin terpaksa menyediakan saham pada harga yang jauh lebih rendah daripada nilai pasarannya, mengakibatkan kerugian yang besar.

Kerumitan Strategi

Strategi berbilang kaki, seperti kondor besi, rama-rama atau hamparan kalendar, memerlukan pengetahuan yang luas dan pemantauan berterusan. Ralat dalam pelaksanaan atau salah faham profil hasil boleh mengakibatkan keputusan yang tidak dijangka atau kerugian yang ketara.

Risiko Bias Emosi dan Kognitif

Perdagangan pilihan memerlukan disiplin dan membuat keputusan yang objektif. Reaksi emosi terhadap pergerakan pasaran boleh membawa kepada keputusan tergesa-gesa, seperti menutup kedudukan berdaya maju secara pra-matang atau menggandakan kerugian dagangan.

Risiko Kawal Selia dan Percukaian

Peraturan pilihan boleh berubah berdasarkan dinamik pasaran dan perkembangan politik. Selain itu, pilihan boleh melibatkan layanan cukai yang kompleks, menjadikan perakaunan dan pematuhan lebih mencabar untuk peniaga pilihan yang aktif.

Pendidikan dan Strategi Adalah Penting

Untuk mengurangkan risiko ini, pelabur harus:

• Libatkan dalam pendidikan menyeluruh sebelum berdagang pilihan.
• Mulakan dengan strategi asas seperti panggilan tertutup atau letak pelindung.
• Gunakan teknik pengurusan risiko seperti pesanan henti rugi atau saiz kedudukan.
• Hanya melaburkan modal yang mereka mampu kerugian.
• Rujuk penasihat kewangan atau cukai profesional jika tidak pasti.

Walaupun pilihan boleh meningkatkan fleksibiliti dan prestasi portfolio, ia sememangnya alat yang berisiko. Pemahaman yang baik dan strategi berhemat adalah pertahanan terbaik terhadap kemungkinan kelemahan perdagangan pilihan.